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08/02/2018 10:32

《行內行外-梁崇讓》遊戲規則和經濟發展皆須由政府主導

  《行內行外》本周二(6日)恆指收市大瀉1649點或5﹒12%,以點數計,創歷來第
二大跌幅,成交2580億,恆生指數報30595點,市值蒸發逾1﹒9萬億元,僅守在3萬
點大關,這可算是一個遲來的調整。去年2017在投資市場,除了樓市和股票市場受資金追捧
外,虛擬貨幣龍頭比特幣(Bitcoin)的凌厲風頭也一時無倆。雖然年中內地政府曾出手
遏制比特幣,禁止在內地構建交易平台,但在互聯網世界和資金不難從內地流出的因素下,比特
幣的升勢無法遏止,至年尾更有比特幣期貨合約於美國兩大交易所登場,令比特幣價格大幅上升
,幣價更一度飆升至兩萬美元。

*分析師早唱淡,仍難阻比特幣狂熱*
 
  比特幣是虛擬貨幣,是其中一種加密貨幣,但由於比特幣並不是真正流通貨幣,它不能與利
率走勢掛勾,因此難用來廣泛交易及估值,此外也容易涉及洗黑錢活動,這引起各國有關當局關
注。其實一直以來有不少經濟分析師發表唱淡比特幣的言論,例如:高盛集團旗下財富管理部門
指出虛擬貨幣的泡沫大於當年荷蘭鬱金香狂熱、諾貝爾經濟學獎2013年得主羅伯特.希勒
(Robert J﹒ Shiller)認為比特幣遲早會崩潰等。但市場的輿論並不能阻止
虛擬貨幣的炒賣熱潮和傳媒的大幅報道,其幣價仍是如坐火箭般節節上升,比任何投資、投機產
品的上升速度急且勁,持幣者們皆欣喜若狂,直至月前,各國政府有關部門相繼出手遏止這類貨
幣的發展,幣價才如江河日下。 
  這次首先出手打壓虛擬貨幣的是中國政府,一早已在國內禁止構建虛擬貨幣的交易平台;其
後德國央行官員表示歐元區暫不引入官方加密貨幣;美國證券交易委員會也叫停比特幣ETF的
申請;歐盟、南韓政府都表明遏止虛擬貨幣發展;今年中國人民銀行更正式宣布禁止內地支付機
構為虛擬貨幣交易提供服務,現更準備進一步限制首次代幣發行,即ICO,以防止企業透過虛
擬貨幣進行融資;日前美國證券交易所叫停一宗首次代幣發行交易ICO;香港證監會也已去信
要求屬於證券或期貨的虛擬貨幣申請下架,並表示不排除有進一步行動。而據外媒報道:日本金
融監管部門出手,要求當地31家虛擬貨幣交易所提交系統風險管理報告;印度財政部長阿倫.
賈伊特利(Arun Jaitley)上周四(1日)更表示不考慮發行法定虛擬貨幣,並將
採取一切措施,消除以虛擬貨幣進行的非法融資,或作為支付系統的部分,意味當地比特幣合法
化無望。
  由於各國政府和環球監管機構收緊虛擬貨幣的監管,環球商業機構也只好以政策配合,除了
內地支付機構配合外,面書(Facebook)也禁止加密貨幣刊登廣告。很明顯在多國政府
表明立場後,加上商業機構避免跟政府政策有衝突而停止以比廣特幣作為商貿支付,因此比特幣
的商業範圍用途必然收窄,幣價的走勢急轉直下,近期急跌超過五成,跌穿1萬美元大關,更一
度失守8000美元。這種現象即引起華爾街著名分析師Peter Boockvar指比特
幣有可能跌低至1000美元;曾經準確預計2008年金融海嘯的「末日博士」魯賓尼
(Nouriel Roubini)形容,比特幣是「人類史上最大泡沫」,而這個「泡沫之
母」現在終於爆破。
  而大摩更曾發表報告,比特幣真實價值是零。雖然這樣,仍傳出有公司欲積極進軍虛擬貨幣
交易平台和收集交易資料數據分析等,並希望就此而籌備上市,日本社交巨頭LINE仍宣布通
過Line應用程式可以買賣虛擬貨幣,也有香港區塊鏈投資基金收購比特幣交易所,比特幣早
期投資者Ran Neu-Ner更認為,比特幣跌穿八千美元也屬正常,調整後又會重上2萬
美元水平,他相信今年比特幣市場會愈來愈穩定,是耶?非耶?信嗎?
  不過,言猶在耳,國際清算銀行(BIS)直斥比特幣是新龐氏騙局、集泡沫及環境災難於
一身,呼籲各國央行打擊虛擬貨幣,加上美國兩大監管機構,即美國證券交易委員會(SEC)
和美國商品期貨交易委員會(CFTC)要求國會考慮在聯邦層面監管虛擬貨幣交易平台,消息
一出,比特幣即曾跌穿六千美元,已由高位下跌七成,頓令炒賣者失望,至於幣價能否重上1萬
美元,木宰羊!

*各國出手後終急挫,難於商業範圍應用*

  投資市場總是有人看好,有人看淡,有人千方百計「炮製」企業上市,也有人將公司私有化
退出市場,正如常言有道:「有人辭官歸故里,有人漏夜趕科場。」將來有關比特幣的新經濟公
司,能在香港上市嗎?這類公司相信已無法在內地做ICO,只好來港正式做IPO吧,香港特
區政府和有關當局會開綠燈嗎?不過,無可否認,比特幣在各國政府介入干預後,發展前景確實
不明朗,預計前路甚為崎嶇吧!
  但另一新經濟產品,中國內地的新四大發明之一:「手機支付」在內地卻是愈來愈普遍,現
時內地人已習慣上街不攜帶現金,也不帶備信用卡,以前有廣告說《一咭在手,到處通行》,現
時內地則是《一機在手,到處通行;無機在手,寸步難行》。早前有香港朋友向筆者垂詢,香港
人沒有內地的手機支付系統,只有現金,到內地是否連坐的士也不可以?雖然聽來是一齣笑談,
但反映出原來香港的科技發展遠遠較內地落後,今天能否急起直追?真要看政府如何拆解了。
  後記:從比特幣上升以至下跌的發展過程中,確實證明任何產品,包括新經濟產品,沒有政
府積極的配合或支持,最終未必能成為主流,一時的興起只是潮流。有一歌手名言:「剎那的光
輝並不代表永恆!」比特幣日後想成為代幣主流似乎看來很不容易,香港的投資者料對此興趣不
大。相信現時香港市場和投資者最關心的是「同股不同權」的新經濟股何時可在港登場。上月新
經濟股希瑪眼科(03309)上市後的走勢可媲美比特幣的走勢,上市後曾兩天內急升4倍,
後又下跌近五成,當然有人歡喜有人愁,只是這種過山車的走勢是否是新經濟股的特性?筆者真
想知道監管機構和港交所對此有何感想?
  由於下周四(15日)為年卅晚大除夕,股市只開半天,《行內行外》暫停刊出,送雞迎狗
,本工會理事會仝寅在此向大家拜個早年,恭祝各位會員、業界友好、傳媒朋友狗年新春大吉大
利,股旺市旺,花開富貴,身體健康!《香港證券及期貨從業員工會副會長 梁崇讓》
* 工會網址:http:╱╱www﹒hksfe﹒org

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