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09/01/2019 09:35

《政經脈搏-許照中》港股今年或掀巨浪,投資者當心免被吞噬

  《政經脈搏》2019年港股巿場首日開盤,恆指最多曾挫790點,整日最終也下跌了
715點,報收25130點,僅守住25000點水平,這樣的跌幅,以點數計是歷來新年度
開市首日從未出現過的幅度,不免令市場對於2019年大市的展望感到悵惘。
 
  2018年港股市場可總括以「由盛變衰」來形容,大市由季初承接上一年度全年上升
36%的盛勢,指數與交投兩雙續闖高峰至最高曾見33154點與日均交投有一段維持在
1000到2000億之間,到6月初開始由31000餘點掉頭下跌,輾轉低挫至年底前後連
25000點也幾乎不保,交投萎縮至只600餘億,這樣兩極化的發展,實為去年初市場大好
態勢之下所始料不及。

*內地政經情勢帶來影響*
 
  港股巿場去年的這個表現,很明顯並非是本地市場估值過高,因此需要作出調整,因為大市
恆指縱然站穩30000點以上,平均市盈率也只不過是14至15倍左右,跟其他主要市場比
較,仍屬偏低,則影響港股巿場表現的基本因素乃是來自其他方面,過去港股市場一直唯美股巿
場表現是瞻,但是自上世紀90年代內地企業開始大量來港掛牌上市,到目前整體市場有逾
60%的市值是來自內地大、小國企、民企之後,這個情況已經大大有了改變,目前影響港股巿
場表現的因素,除了本地政經情勢與及國際經濟景氣包括息率走勢之外,最深遠的影響還是來自
內地政經情勢尤其是股市的表現。
 
  2018年內地股市滬指受經濟調控及其他外來因素影響,自年初近3600點反覆下挫至
年底只勉強維持在2500水平,全個年度了無表現,交投乏勁,港股巿場因此明顯受累,其次
,美國聯邦儲備局開始了久違的加息周期,息率上調,本港銀行由於市場銀根暫仍寬鬆雖未完全
緊隨。然而,市場投資心理已然受到影響;不過,市場表現低迷甚至投資情緒出現悲觀的禍心,
無可置疑是,來自美國總統特朗普的突然向各貿易夥伴橫施加徵關稅,矛頭其實是直指中國,藉
口向中國展開貿易戰,這個因素不但嚴重拖累港,美股市2018年後一段時間的表現,而且預
期會延續至今年好一段時間。因此,2019年股市尤其是上半年這一段時間,表現仍難以樂觀
,而且會出現極大波動,投資者當要作好心理準備,小心不要被巨浪拋了下來。

*美股波幅之大歷來罕見*
   
  說到大市波動,在我從事股市交易的記憶之中,美股道指波幅之極,莫以近期出現的情況為
甚,尤其是在剛結束的2018年12月,聖誕前夕平安夜與假期後首天復市接連兩個交易天出
現653點與1086點的跌幅,令道指跌近8%,無疑是十分的誇張,也是歷來罕見,而且並
非一個投資心態成熟且有效(Efficient Market)的市場所應有的表現,反映
美國股市已經由於他們自己的內在政經因素打亂了步伐,特朗普雖然強把這個責任歸咎於聯儲局
加息,但是明眼人都看出是由於他肆意挑動了貿易戰,擾亂了大半世紀以來建立了的世界貿易秩
序所惹來的禍,倘若不見他收歛,改變前言不對後語,撩事生端的壞行,恐怕未來股市受其言行
影響致大幅波動的情況仍將難以避免,令2019年市場的前景添上了厚厚的迷霧。
 
《六福金融主席兼行政總裁 許照中》
(本文只屬作者個人意見,並不代表作者所屬任何機構之立場)

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