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羅博仁(Brian Roberts)是香港交易所證券產品發展主管,負責發展與管理交易所買賣基金(ETF)和槓桿及反向產品業務。

14/07/2017 09:18

《ETF未來-蔡朗賢》內地海外資金紛湧入,國指下半年表現可期

  市場一直擔憂內地金融市場的去槓桿行動,將對實體經濟帶來衝擊,不過中國6月份採購經理人指數(PMI)意外回升,出口需求保持強勁,內需亦有所改善,顯示中國經濟增長回穩。當局仍然維持以保增長為目標的貨幣政策,預測內地企業今明兩年的每股收益增長率高達13%。
  根據歷史經驗,非金融類企業的收入增長與名義本地生產總值(GDP)增長有密切的關係
。內地的名義GDP增長有望加快至10﹒6%,遠高於去年的8%水平,而目前的庫存補充
(Re-stocking)和資本支出(Capex)均處於回升周期,可望為企業今年帶來更佳的銷售增長。
 
*內地保險資金將繼續增持港股*
 
  香港已成為內地保險機構境外投資的第一站。自從中國保監會去年9月允許保險資金參與滬港通試點業務後,通過此渠道投資港股的保險資金規模已超過1700億人民幣。除了偏好高股息率的大型藍籌股外,保險資金亦鍾情金融、特色增長(如博彩股、科技股、教育股等)及消費類板塊。保監會剛於6月底再宣布保險機構可投資深港通下的港股通股票,保險公司今後便可投資市值50億港元及以上的恒生綜合小型股指數成分股,可選擇的港股增加逾百隻,加上保險公司的海外投資仍遠低於15%的監管規定上限,預料南向資金的流入於下半年仍可保持良好勢頭

  北向淨買入今年亦見回升,A股市場有些較為獨特的板塊,包括白酒、家電、潔淨能源、醫療和軍工股,為海外投資者提供了香港及美國中概股離岸市場上較稀有的選擇。
 
*海外資金回流中港股市*
 
  此外,雖然環球基金至今仍低配(Underweight)中港市場,但情況已有所改善
。海外資金自從今年2月起已持續回歸中港股市,並錄得14年夏季以來最大的流入量。主要原因為人民幣匯率回穩(或美元走弱)令投資者情緒改善、中港股市估值相對環球市場仍然偏低,以及內地進一步透過互聯互通等政策逐步開放市場。
  踏入下半年,我們對H股表現有信心,企業盈利復甦是其中一個主因。國企指數現時的預測市盈率或市帳率分別為8﹒4倍和0﹒9倍,仍低於自06年以來分別為
10﹒2倍和1﹒6倍的歷史平均水平。至於行業方面,由於保費持續增長、債息上升以及內地推出政策有助促進商業養老保險的發展,中資壽險股可被看高一線。對國指走勢有信心的投資者
,可留意追縱國指每日兩倍表現的FL二未來國指(07230)槓桿產品。
《未來資產ETF分析師 蔡朗賢》

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