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02/02/2018 18:11

《ETF焦點-羅寧雨》價值投資重回焦點

  《ETF焦點》2017年中國增長股票升勢強勁,MSCI明晟中國增長股票指數上升
79%,跑贏MSCI明晟中國股票指數之25﹒4%,反觀MSCI明晟中國價值股票指數只
升29%。其實,在過去10年之中,有7年增長股跑贏價值股,但同時增長股的市盈率也愈來
愈高。現時MSCI明晟中國增長股票指數預測市盈率高達35倍,MSCI明晟中國價值股票
指數預測市盈率則是10﹒1倍,兩者的差距創歷史新高。
  預計今年開始,增長股票及價值股票的市盈率差距將會收窄,主要因為投資者對價值型股票
配置偏低,以及其市盈率相當吸引。價值型股票當中,銀行股表現落後大市。隨著內地經濟向好
,企業持續去槓桿化,促進銀行資產質素改善。美國聯儲局預計未來數年將進入加息周期,故中
國加息壓力會更大,以避免兩地出現明顯息差。預期來年價值型股票,尤其銀行股最值得留意。
  MSCI明晟中國價值股票指數的內銀股比重佔28﹒9%,而富時價值股份中國指數的內
銀股比重更多,佔39﹒6%。富時價值股份中國指數是由惠理及富時集團攜手創立,透過三大
價值篩選因素,包括估值、股票質素及逆向投資,投資25隻市盈率低的香港上市中資股。指數
採用以規則為基礎、貫徹統一及系統化的方法作為指標選股,完全以量化指標為基礎,選股過程
不受人為因素影響。
  中國上市公司多半於12月年結,根據香港審計制度,需於三個月內公布最新財務資訊。富
時價值股份中國指數每年4月及9月調整指數權重,使用最新的財務數據,並應用於估值及股票
質素的篩選上,確保篩選過程納入最新、最有價值的股票。現時香港有78隻追蹤中港股票指數
的ETF,當中亦包括富時價值股份中國指數。《惠理基金分銷業務經理 羅寧雨》
 
* 投資涉及風險,往績不代表將來表現。以上資料僅供參考,並不構成任何投資建議,亦不應
視作投資決策之依據。

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