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18/11/2020 10:52

《ETF動向-凌子敬》舊經濟潛力不容忽視

  《ETF動向》今年市場焦點主要集中投資於新經濟股票,例如互聯網相關、5G應用、電
子商貿、網上遊戲等。早前美國藥廠(Pfizer)及德國生物新技術公司
(BioNTech)公布新冠疫曲的測試數據,指其疫苗有效率高逾90%,隨即引來市場拋
售新經濟股票。市場預期,當有效的疫苗面世後,大家都可以重回疫症前的正常生活。回想今年
六月時香港的疫情相對受控,商場及食肆都變得人頭湧湧;另一方面,早前亦有航空公司推出本
地Flycation「環港遊」,機票推出後兩小時內已經售罄。可見大家抗疫以久,積壓不
少的購買力。因此,該消息公布後,一眾估值低殘的傳統經濟股都有一個大幅度反彈。
  投資永遠是反映市場的預期。市場繼續預期科技相關新經濟類別股票會受惠於國家政策以及
龐大的發展潛力,而相關股票依然會是投資組合內一個相當重要的資產配置。值得留意的是,過
往舊經濟相關股票已經累積了不少跌幅,不少相關股票的預測市盈率及市帳率已跌至偏低水平,
中長線投資者除了持有新經濟股之外,亦可以吸納一些相對會受惠經濟復甦概念板塊的股票。
  投資者亦要留意,不同地區的經濟復甦速度都有所不同。內地疫情受控,第三季國內生產總
值(GDP)按年增長4﹒9%,按季增長2﹒7%。相比之下,香港的GDP則按年收縮
7﹒2%,按季增長2﹒8%。根據摩根士丹尼11月份的研究報告,市場預計2021年全年
亞太地區(包括日本)的GDP增長會有7﹒2%,而大摩的預估更有8﹒5%的增長。而該研
究報告指出,香港於2021年的GDP市場預測增長為4﹒4%,相比新加坡(5﹒5%)以
及大部分其他東南亞地區為低。故此,要捕捉亞太地區的經濟反彈,投資者可以跳出香港,留意
一下亞太地區相關的ETF。
  至於板塊方面,房地產投資信託基金(REIT)是其中一個可以留意的板塊。REIT於
後疫症時代受惠,主要是經濟復甦會令出租率有所改善,而其物業估值亦有望可以提升。整體亞
太房託於今年3月份經過調整後,已經出現明顯反彈。根據標普亞太區高息(新西蘭除外)房地
產信託精選指數(淨總回報)的數據,由年初至今3月23日的低位調整了約47%,而從3月
23日低位反彈,截至今年10月31日則有約57%,該指數最新指標性股息率為5﹒94%
,相比亞太地區的大市股息率相對上為高。加入REIT相關的ETF亦可以提升組合的收益率
之餘,亦可以令組合更多元化,分散組合的風險。
《三星資產運用(香港)ETF投資策略副總裁 凌子敬》

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