今年的投資風險，除了大家都關注的中美角力、中資科技公司受反壟斷反的陰霾外，跟據美國銀行一份對全球基金經理的調查，市場現時最擔心的風險為美國縮減債券購買規模以及通脹重臨，而大家一直關注的疫情風險於今年３月開始首次不再是基金經理最擔心的風險。隨著已接受疫苗注射的人口增加，加上環球央行史無前例地大力放水，商品市場亦回復正常，全球經濟有望於今年有序復甦，因為低基數效應，預計最少未來一至兩年通脹亦會開始逐部上漲。投資者現時其中一個著眼點應考慮如何對抗通脹。
投資者可能擔心，通脹上升的時候可能會導致股票或風險資產大跌。言而，通脹是不會一下子飆升，一般都會是一個慢而有序的進程。參考歷史數據，通脹數字如果是由低位開始上升，加上現時在息口上升壓力不大的情況下，其實對風險資產是一個好消息，輕微的通脹會推動企業的盈利，從基本面來說企業盈利長遠將會反映於股價上。早前美國聯儲局亦暗示於２０２３年底之前只有極低可能性加息，故此，投資者不能單單將全部資金存放銀行，應該更積極尋找抗通脹的投資機會。
參考歷史數據，如果通脹是處於低位上升周期的話，全球股票以及新興市場股票的未來十二個月平均表現會比起政府債券以及投資級別債券為好，而高收益債券亦會比投資級別債為佳。當然，股票亦分了不同的種類，以十二個月的平均表現計算，傳統價值股如必需消費品、公用股、物料股、基建股以及房地產信託基金（ＲＥＩＴ）表現為佳。而到了通脹上升到較後期，則能源、消費服務、非必需消費品相關股票以及商品為佳。而商品方面，今年原油、白銀、銅等已經創了數星期的高位，黃金的表現則跑輸其他商品。銅素有銅博士之稱，因為銅價的走勢往往與經濟成正比。現時銅價已升破了一年高位，這位「博士」今次是否預測準確，大家可以拭目以待。
去年大家都可能持有得比較多科技相關股票，長遠來說，科技股依然有很大的增長空間。話雖如此，今年的「勢」暫時不在科技相關股票，因此，投資者可以多分散組合，除了持有一部分互聯網相關ＥＴＦ之餘，大家亦可考慮在組合上加多一點受惠通脹開始上升周期的相關ＥＴＦ。投資道路上永遠都沒有長勝將軍，在不同的市況上應多靈活走位，以調整資產配置配合市場走勢。《三星資產運用（香港）ＥＴＦ投資策略副總裁 凌子敬》
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