《ＥＴＦ動向－凌子敬》股市續波動，亞太REIT為穩健組合之選

　　總結第一季大市表現，根據彭博數據，截至2022年3月31日為止，環球股市普遍錄得負數回報，恒生指數、標普500指數、MSCI亞太地區指數的第一季回報分別為-5.66%、-4.6%、-5.93%，而3月中環球股市雖然開始反彈，除標普500指數3月份反彈3.71%外，恒生指數及MSCI亞太地區指數均為負回報，分別為-2.82%以及-0.58%。受俄烏局勢緊張、內地繼續對不同內地公司的監管措施、受能源及商品價格推升通脹壓力以及聯儲局開始加息、市場預期聯儲局將縮減資產負債表下，我們預期第二季環球股市將持續波動。
　　要建立一個穩健的投資組合，於組合內有一部分相對波動度低的投資是不可或缺，於息口環境偏低及通脹的環境下，亞太地區的房地產信託(REIT)會是其中一個選擇。標普高收益亞太地區(紐西蘭除外)房地產投資信託精選指數(指數)於第一季出現先跌後升的走勢，第一季的淨總回報為0.07%，跑贏同期的恒生指數及標普500指數。該指數於3月份出現明顯反彈，3月份的升幅為5.14%，跑贏同期的MSCI亞太地區指數。雖然美國於3月份落實加息25基點，但投資者因尋求防守度較高的投資關係，亞太地區REIT受投資者追捧而水漲船高。
　　該指數選擇亞太地區除紐西蘭以外過往12個月派息最高的約30隻REIT，並配合成交量作出篩選。指數會每半年定期調整投資組合，確保組合內的REIT符合派息要求。截至3月底為止，該指數成分股最大比重為領展(00823)，約佔指數9.4%，其次為澳洲的Dexus (DXS)、Capital and Intergrated Commercial、Nomura Real Estate 等REIT，而組合內地區為香港、澳洲、新加坡以及日本，分別比重約為9.4%，其餘為約30%，可見其組合相對分散。
　　澳洲及新加坡的REIT為亞太區內率先於2月份反彈，最主要受惠於該些地區宣布陸續開放關卡，令相關房地產租金及物業估值上升，及後3月底時香港政府宣布推出消費劵及解除9個地區禁飛令後，本港的REIT亦開始走出弱勢。我們維持對亞太區內REIT正面看法，原因如下:

1. 防疫措施放寬令商場及酒店租金有回升的壓力，辦公室方面，雖然疫情期間大部分公司採取了在家工作的策略，我們認為，隨著防疫措施放鬆，於核心商業區(CBD)的公司會較有可能採用混合策略，即一部分員工於辦公室工作，另一部分則在家工作，而CBD內的租金因而從疫情低谷有所反彈。

2. 疫情改變了大部人生活習慣，愈來愈多人選擇於網上購物及線上娛樂，相關變化亦對於物流中心REIT及數據中心REIT的租金及估值有正面幫助。

3. 於加息環境下，投資者偏向沽出較低派息的債劵，從而追求派息較高的投資項目，而上述提及的指數3月底的息率為4.8%，故此亦吸引了一部份投資者轉投亞太地區的REIT。
《三星資產運用(香港)ETF分銷主管　凌子敬》
　
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