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14/09/2021 14:50

《廣匯論勢-鄭廣復》澳元後市將面對美元與紐元夾擊

  《廣匯論勢》上周三家中央銀行召開議息會議,結果亦一如預期。其實,投資者只要記住央
行提及影響貨幣政策的重點,根本就不用每次議息都要估估吓!例如澳洲儲備銀行(RBA)已
表明,在2024年之前難以達到2至3%目標,若然未能達標就不會加息,由此得出的結論,
就是央行在2024年之前不會加息。加拿大央行(BOC)上周議息會後除決定維持每周20
億加元資產購買額度外,又指出在過剩產能被吸收之前將繼續維持利率不變,BOC同時又預期
在2022年下半年之前不會實現,這等於表示在明年中之前不會加息。
  至於較受市場關注的歐洲央行(ECB)議息會議,ECB除維持三大指標利率不變之外,
同時表示,基於對融資環境及通脹前景的評估,管理委員會認為,即使稍為減慢抗疫緊急資產購
買計劃的淨資產購買步伐,仍然可以維持有利的貸款環境。抗疫購債措施(PEPP)亦不會在
預訂的明年3月底前結束,同時亦會將回籠資金進行再投資,直至起碼2023年底,如有需要
亦可延長購買時間,避免與適時的貨幣政策發生沖突。

*歐元區通脹率料重返2%以下*
 
  另外,ECB預測今後三年的經濟增長及通脹增速皆下降,增長率料從今年的5%放緩至未
來兩年的4﹒6%及2﹒1%;通脹率則分別為2﹒2%、1﹒7%及1﹒5%。若然ECB預
測未來兩年經濟增長及通脹皆趨向放緩,又何須急於退市?所謂放慢資產購買步伐,極其量只表
明歐元區現時的融資環境未如去年上半年般惡劣,PEPP的迫切性稍為降低而已。不過,既然
講明不會早於明年3月底前結束PEPP,加快或減慢買債步伐已非重點,反正1﹒85萬億歐
元的額度都是要用完的!
  三家央行皆無收水動作,下周三(22日)聯儲局的議息結果及未來貨幣政策取態,就成為
左右金融市場第四季表現的重要因素!有大行預期聯儲局最快將於11月份開始縮減購債規模,
這個當然,難道在10月就開始嗎?聯儲局不可能不給予金融市場充足時間為退市做好準備,加
上鮑威爾在Jackson Hole的央行視像年會上鴿派的講話,就算是12月或明年1月
初開始減少買債亦屬意料之內。

*日揆更替無礙維持寬鬆貨幣政策*
 
  近期美匯指數維持在92水平反覆波動,顯然是市場等待聯儲局下周二及周三的貨幣政策會
議結果,美匯指數中比重最大的歐元(超過57%),早前因歐元區公布的7月份通脹率升3%
而再次升破1﹒19,但隨後呈雙頂回落,目前在1﹒18水平徘徊。上周ECB的議息會議亦
無提前結束抗疫買債措施,其他貸款措施亦繼續維持,令歐元缺乏爆升動力,相信聯儲局下周議
息會後,匯市將會打破近期較沉悶的局面,而且當以美元走強的機會較大。歐元兌美元料再下試
1﹒1700支持;菅義偉決定不角逐自民黨黨魁,等於自動放棄連任首相,即使如此亦無礙日
本央行繼續現行的寬鬆貨幣政策,在預期日本與其他主要經濟體息差拉闊下,日圓匯價將會繼續
受壓,美元兌日圓短期傾向在110水平整固後挑戰112阻力。

*澳紐交叉盤料再跌穿一算*
 
  另外,今天澳洲儲備銀行(RBA)行長洛威發表講話,謂Delta變種病毒將令澳洲第
三季GDP顯著收縮起碼2%以上,同時表明,在央行看到通脹率達到目標範圍中值即2﹒5%
,並且有理由相信不會再次跌至2%以下時才會考慮加息,但目前RBA判斷在2024年之前
不會達到上述目標。換言之,RBA在未來兩年傾向維持利率在現水平。由此預期,澳元匯價將
處於被動狀態,尤其當美國聯儲局很可能在明年底前結束買債計劃,以及新西蘭儲備銀行在10
月份開始加息周期時,澳元兌美元及紐元將面對拋售壓力。澳元兌美元後市仍然傾向再次下試0
﹒7100,而澳元兌紐元更很可能再次失守一算!
《經濟通資深市場分析師 鄭廣復》
 
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