雖然其他數據尚未顯示貿易戰對中國經濟的影響，但工業利潤似乎已顯示出貿易戰正在蠶食中國製造商的利潤，對外國製造商而言，影響更加顯著。
＊貿易戰的影響已經開始＊
８月份中國製造業的工業利潤按月從７月的１６﹒２％放緩至９﹒２％。這些製造商包括在中國投資的外國工業。
除了利潤放緩，應收帳款增長亦見快速。數據顯示，如果有些公司在未來無法收回應收帳款，製造商的利潤率實際上可能低於報告的利潤率。與此同時，銷售增長也有所下降。
＊貿易戰打擊中國的外資工廠＊
外資工廠的利潤增長（按月增長７﹒６％）低於中資民營企業（按月增長１０﹒０％），當然也低於國有企業（ＳＯＥｓ）利潤按月增長的２６﹒７％。
該行認為，國有企業的較高利潤增長來自一些可能與財政刺激相關的項目，例如鐵路基礎設施項目。那些利潤較低的基礎設施項目，例如防污染，可能屬於地方政府的融資平台，這些平台並不被視為地方政府負責的部分，而是獨立於政府的企業實體。
＊利潤增長下降真的是貿易戰的結果嗎？＊
該行想探討影響中國工業利潤的其他因素，但是除了貿易戰以外，很難找到其他藉口。
自今年年中貿易戰開始以來，產能過剩改革已經停止，所以利潤增速下跌並不是因為產能過剩改革。另外，隨著利息成本迅速下降，金融去槓桿化已經成為再槓桿化。
因此，該行得出結論，工業利潤增速放緩是貿易戰的結果。
這其實相當有道理。當進口需要額外付２５％的關稅時，這個關稅應該會是進口商、出口商、最終買家（即消費者）共同負擔。而誰付的多，誰付的少，就要看誰對這個產品的影響力較大。無論如何，總有一些工廠需要負擔全部或是部分關稅，工廠的利潤自然會受到影響。
現在只是貿易戰的開端，未來見到更多數據反映出貿易戰的負面影響，例如生產、貿易、投資數據等。
＊香港生產商也面對同樣難題＊
香港在內地的生產商也無可避免地成為受影響的一部分。香港政府何不盡力幫忙這些中小企業渡過難關？這也是適當地運用財政資源。《ＩＮＧ銀行大中華經濟師 彭藹嬈》
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