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鄧嘉南先生是晉達資產管理駐香港的董事總經理,亞洲零售業務主管,負責管理和推動公司的亞洲區的零售業務。在加入晉達資產管理前,他曾於路博邁、霸菱資産管理及摩根大通亞洲等公司任職,擁有豐富的行業經驗。鄧先生畢業於澳洲新南威爾士大學。

25/09/2020 10:00

《投資新視野-鄧嘉南》中國從疫情復甦的增長潛力

  中國是首個面對新冠病毒疫情的國家,有官方媒體稱之為「閉卷考試」,而多個國家或地區則面對一場「開卷考試」,透過參考中國的情況以制訂控疫措施。外界特別關注中國如何重啟經濟,並設法避免令疫情再次爆發。現時全球密切注視中國經濟可能出現的V型復甦。中國股市在今年已錄得雙位數字的增長,遠超美國、歐洲及日本等市場;固定收益市場也同時造好,表現穩健,而且中國股票及債券與其他主要資產類別相關性偏低,令投資中國的理據更加強健。
  綜合現時的市場預測,中國全年估計將錄得1﹒8%的正增長,並有望在2021年增至8%。由於美國第二季經濟增長顯著放緩,因此從技術層面來說,中國有可能在該季成為全球最大經濟體。而且中國的防疫能力較其他已發展市場為高,因此在經濟增長方面受到的影響也會相對較低。
  中國以相對溫和的政策措施以配合其增長軌跡。根據官方數據,中國的貨幣和財政措施,只佔國內生產總值略高於3%的水平,而財政赤字增加(包括通常用於基建融資的預算外財政活動)則佔國內生產總值的17%。中國的工業生產已大致回復正常;嚴格遵守全國衛生規定,個人防護設備(主要是口罩)供應充足,加上廣泛檢測及科技的應用(例如紅外線體溫檢測器)均有助重建民眾信心及推動復工進度。儘管供應趨於正常,但消費減少令出口需求下降,影響個別行業,包括汽車、汽車零件及智能手機,其產量約為疫情之前的80%至90%。另外,房地產市場亦見復甦;電子商貿及網上業務是今次疫情中的受惠行業,而當中冒起的大型企業也可為未來發展提供方向。
  中國市場不乏增長迅速的企業,估值遠低於全球同業(特別是美國),顯示中國市場可獲重新估值的潛力。我們認為支持中國增長轉型的趨勢及改革不僅將會延續,在不同方面更會加速發展。中國股市現時的規模為全球第二大,僅次於美國,而且中國有其獨特的增長主題。在機器人及電動車等主要技術也穩佔領先位置,亦是美國以外唯一擁有數家大型及超大型科技公司的國家。現時中國在人工智能方面的投資約佔全球開支的三分之二,隨著中國的投資超越其他國家,這股增長動力應能持續。
  目前,中國經濟持續迅速復甦,雖然仍有不利因素的影響,包括:中美之間的緊張局勢,但長期而言,中國和區內的強大增長潛力將形成一股持續的長期趨勢。由於中國計劃在未來十年於國內進行巨額投資,相信這個增長引擎將強勁反彈,有望繼續提供可觀的回報。
《晉達資產管理大中華零售業務主管 鄧嘉南》

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