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03/12/2018 11:17

《金石為開-黃威》美聯儲態度轉變,黃金多空拉鋸

  《金石為開》過去一周黃金仍維持震盪走勢。美聯儲主席鮑威爾講話偏鴿派,一度打壓美元
提振金價。但由於歐央行對經濟前景及貨幣政策看法保守,歐元整體偏軟。而市場對英國的「脫
歐」協議能否通過議會亦持懷疑態度,英鎊再度下探低位。因此近期美元指數未明顯轉弱,限制
了金價升幅,全周幾乎收平。
 
*鮑威爾突轉鴿*
 
  上周對市場影響最大的事件是美聯儲主席鮑威爾的講話,他對當前利率和中性利率關係的表
述發生明顯轉變。鮑威爾稱加息沒有預設的政策路徑,當前利率略低於中性區間。而上月他曾表
示利率距中性水平可能還有很長的一段路,這樣的變化被市場視為重要鴿派信號。前兩周多位美
聯儲官員均暗示明年加息路徑將變得不確定,主要取決於經濟數據。此次鮑威爾的講話令投資者
更加相信加息周期已經接近尾聲。
 
*美國數據參差*
 
  而美國近期公布的經濟數據也確實有些不盡人意。除了三季度GDP修正值維持3﹒5%之
外,上周公布的個人消費支出(PCE)物價指數、初請失業金人數及成屋銷售均遜於市場預期
。11月會議紀要雖然鞏固了12月加息預期,但市場原本就對此爭議不大,焦點在於明年美聯
儲的政策路徑。下個月有機會出現鴿派加息的情景,則對黃金而言是一項中線利好。
 
*中美達成共識*
 
  另一個大事件是中美元首於G20會晤之後,雙方終於達成了共識,決定停止升級關稅等貿
易限制措施,包括不再提高現有關稅稅率以及不出台新的加徵關稅措施。雙方團隊亦將加緊磋商
,以求達成協議取消今年以來加徵的關稅。貿易問題的緩和將削弱市場避險需求,但由於可能導
致美元升勢放緩,對黃金仍屬利好,畢竟目前金價很大程度上仍受制於美元走勢。整體而言,目
前1220一線的支撐正逐漸增強,惟上方1230美元阻力也不輕,金價進入平衡狀態,尚缺
乏突破動能。
 
*鮑赴國會聽證*
 
  本周首先需要留意市場對G20會議後的反應,此外周內有多名美聯儲官員講話,其中包括
鮑威爾在國會的聽證,可能會釋放美聯儲對貨幣政策更加明確的信號。數據方面主要留意歐元區
11月製造業PMI終值、美國11月ISM製造業指數及非農就業人口變動。
《六福金融分析師 黃威》

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