今晚（２６日）本港時間１０：００，聯儲局主席耶倫將會於ＪａｃｋｓｏｎＨｏｌｅ大會上發言。市場最關心，是因應近期不少聯儲局地區局長傾向支持提早加息之下，耶倫會否附和，從而增強市場對聯儲局９月２１日議息會上的加息預期。對於今晚的情況，筆者有兩個看法。首先，相信今晚耶倫的演說，其言論將會較中性，不會太過傾向支持提早加息。其次是，雖預期耶倫言論不傾向提早加息，但仍預期美元可保持橫行，甚至上升。
＊耶倫言論將較中性＊
筆者有著如此分析，主要是認為面對著意大利１０月底（實際日子尚未定）的修憲公投，以及１１月８日的美國大選等政治不穩定因素下，耶倫實在無需過早落實加息，以免日後因政局混亂導致環球經濟倒退使聯儲局可能要倒頭減息而尷尬。筆者始終覺得，聯儲局最快加息日子也要待１２月的議息會。
倘若筆者估計正確，耶倫的言論偏向溫和，不指向提早加息，這又是否意味著在耶倫發表演說過後美元將會隨之而下跌呢？這點筆者並不認同。原因簡單，於過去兩星期從美匯指數所見，市場正以聯儲局遲遲不加息為由把美元匯價推低，由大約９６﹒５指數點高位，最低推至接近
９４水平。相信這樣下跌，足以反映美國延遲加息的因素。始終不要忘記，美國仍是眾貨幣中最具加息條件的貨幣。相反，過去兩月所見，全球多間央行相繼作出減息及量寬；先後就分別有俄羅斯、南韓、印尼、馬來西亞、澳洲和新西蘭等央行減息。而英倫銀行更不單只減息還加推量寬
。至於面對國內疲弱經濟，市場正預期日央行也可能於９月２１日的議息會有所動作。如此對比下，要把美匯指數進一步推跌越９４水平又實在不合情理。這正解釋為何筆者估計今晚耶倫言論雖溫和，但很大機會美元不跌甚至可能出現輕微上升的原因。筆者是對是錯，今晚自有分曉。《恒生投資服務有限公司首席分析員 溫灼培》
（筆者電郵：ｅｎｒｏｌｌ＠ｈａｎｇｓｅｎｇ﹒ｃｏｍ）
＊註：筆者未來兩周放假，９月１２日再為大家分析
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