英國脫歐大臣戴維斯（Ｄａｖｉｄ Ｄａｖｉｓ）本周中在瑞典首都斯德哥爾摩的記者會上指，３月９日及１０日的歐盟峰會並不在英政府啟動脫歐程序的日程表上。但就謂根據現在進程，他認為，英政府將能維持承諾可於３月底或之前向歐盟提交「脫歐」申請。筆者一向以來都持有一種看法，就是只要英政府一旦啟動「脫歐」程序，其將難以走回頭路；屆時不少企業再難對英可能最終保留在歐盟存有幻想，這會導致大量英國企業撤離英國，使英經濟轉弱不利英鎊匯價。由於現在距離３月底已不遠，加上戴維斯又表明了英政府在３月底或之前，啟動「脫歐」程序的決心，這理應對英鎊不利。但現在英鎊的表現又不太壞，其原因在哪？
＊通脹縱漸升，英國難加息＊
本周初英國統計署公布，當地１月份年通脹率攀至１﹒８％水平。由於這數字相當靠近英倫銀行制定的２％通脹目標，並且是自２０１４年６月以來最高的通脹率，這數字在一定程度上也增強了市場對英倫銀行日後的加息預期。當然，筆者並不相信英國真的有加息機會。英倫銀行早已作出預測，隨著今年稍後英國啟動「脫歐」程序，英鎊匯價有機會下跌，並推升入口通脹，一年後英國的年通脹率有機會攀至２﹒７％水平。換言之，英國通脹逐步向上是英倫銀行意料之內的事情。而為扶持英國企業面對英國「脫歐」帶來的震盪，英倫銀行日後更難加息。筆者的估計是，當全球通脹重臨，就是全球開始了其加息周期，英國也未必有加息機會；就是要加息，相信也會是主要發展國家中相對落後的一個。所以，表面上是通脹數字高企支持了英鎊，但明眼人也應知道，這或許不是一個真正支持英鎊的原因。
＊歐政局不穩，英鎊受支持＊
現階段支持著英鎊的，筆者反而覺得是歐洲政治的不穩。眾所周知，踏入３月份開始，歐盟將有多國舉行大選。現時歐洲瀰漫著一股「脫歐」氣氛；由於英國已選擇了「脫歐」，如再多一兩個歐盟國家選擇離開歐盟，歐盟可隨時瓦解，這時候可能預先離開及具獨立貨幣的英國反可受惠，相信這正是現今支持著英鎊匯價的一個主因。現階段料英鎊繼續於１﹒２２－１﹒２７美元間走上落，龐大阻力於１﹒２８美元；建議於１﹒２６美元之上可逐步減持英鎊。
《恒生投資服務有限公司首席分析員 溫灼培》
（筆者電郵：ｅｎｒｏｌｌ＠ｈａｎｇｓｅｎｇ﹒ｃｏｍ）
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