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11/08/2017 12:49

《真知灼見-溫灼培》美元指數暫料92至95點內橫行

  《真知灼見》美國將於今天(11日)公布7月份以消費物價指數衡量的通脹率。市場估計
,表面通脹數字按年增長1﹒8%,至於扣除食品及能源後的核心年通脹率則為1﹒7%。倘屬
實,即7月表面年通脹率將較6月份的1﹒6%有所上升,而核心年通脹率則維持不變。由於聯
儲局每年的通脹目標為2%,即現時的通脹水平理論上並不足以使聯儲局有迫切加息的需要。

*不能排除年底前美國仍會加息*

  不過,有一點必須理解,從上周五(4日)美國公布的7月份就業報告中,除了失業率有所
回落至4﹒3%的16年低位及同月非農業職位增加了20﹒9萬個,當中7月份每小時平均工
資按月上升了0﹒3%是過去五個月來最強增長。而如以按年比,這數字更是上升了2﹒5%。
工資增長是最容易對整體通脹帶來推升,當工資高企2﹒5%增長,料往後美國通脹率也會逐步
向上並驅使聯儲局具備加息條件。確實,據美元利率期貨價格變化顯示,現市場估計聯儲局12
月加息機會率仍只有38%的偏低水平。但現只剛踏入8月份,距離12月還有5個月,我們不
能排除期間通脹回升導致聯儲局加息。由於不能完全排除今年底美國仍有加息機會,這是筆者估
計中短期美匯指數可於92指數點找到一定支持的原因。不排除美匯指數暫於92至95指數點
上落。

*留意歐央行何時收緊貨幣政策*

  回觀歐洲,早前市場上有傳言指,歐央行或會待10月26日的議息會才宣布縮減買債規模
。但據本周一至三(7日至9日) 由路透社所作的一項調查,訪問市場上50位經濟分析師得
出來的結果顯示,當中28位,即56%受訪經濟分析師認為,歐央行或於9月7日的議息會便
將率先宣布縮減買債,不用等待到10月。而如於9月的議息會歐央行沒有作有關宣布,調查顯
示10月宣布縮減買債的機會率便達86%。受訪的分析師指,預期歐央行提早於9月議息會有
所行動是基於兩因素。首先,歐央行於過去議息會曾承諾,會於秋季期間宣布縮減買債細節。其
次,近期歐元區公布的經濟數字相當理想,相信會驅使歐央行提早其縮減買債行動。歐央行何時
收緊買債規模是相當值得我們關注。因為假使歐央行提早收緊貨幣政策,這可對歐元帶來支持,
相反美元則會相對受壓。因此在歐央行何時收緊貨幣政策問題上,建議大家投資者要密切留意。
《恆生銀行高級投資市場經理 溫灼培》
(筆者電郵:enroll@hangseng﹒com)

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