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06/12/2018 12:32

《真知灼見-溫灼培》建議投資組合加入黃金資產

  《真知灼見》現貨金價於過去兩個月大致於1200至1245美元間波動,倘金價再見到
1200美元,筆者會建議投資者在投資組合內加入黃金作為資產的一部分。有此建議,不是因
為看見近期美股調整,又或美國債券孳息快現倒掛擔心美國經濟衰退,因而呼籲大家持黃金作避
險。筆者從不相信當主要股票市場下跌或主要經濟體的經濟轉差下,有助金價上升。有一點必須
明白,在黃金整體需求中,飾金需求佔整體黃金需求約達一半,另外工業用金需求亦約佔
10%;在這六成黃金需求中,主要受經濟的大環境所影響,惟當環球經濟強勁,尤其中國及印
度這兩黃金需求大國經濟強,消費者才有足夠購買力購買黃金首飾,這時金價才有望走高。但現
時面對中美貿易紛爭,及美股跌對環球股市帶來拖累所締造出的財富收縮效應下,金價理應難以
上升,但為何筆者卻建議大家於1200美元買金呢?

*有利對沖市場三大風險*

  筆者建議在1200美元吸納黃金,主要是留意到現時國際政局變化利金價。第一個是南海
的局勢似愈見緊張,而持黃金是最佳對沖有關風險的資產。另外,據彭博報道,歐盟正密鑼緊鼓
提升歐元的國際地位,似乎想挑戰美元全球主導地位的感覺。當然,歐盟這構思只剛作起步。但
如繼續發展下去,使美元地位一天真的受到挑戰,當市場對全球第一大貨幣美元信心也出現動搖
,屆時黃金料將能真正能發揮其避險功能。最後,英國國會下周二(11日)表決首相文翠珊的
「脫歐」方案。假如方案遭否決,英國於明年3月底「脫歐」期限到時,出現無秩序「脫歐」的
機會將會大增。英鎊作為全球主要貨幣之一,如市場對英鎊不信任,料黃金屆時將可發揮其資金
避難所角色而有所上升。所以於1200美元吸納黃金,短期或難升,但仍不失作為投資組合的
一部分以對沖上述不同市場風險。
《恆生銀行首席市場策略員 溫灼培》
(筆者電郵:enroll@hangseng﹒com)

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