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09/09/2019 18:01

《真知灼見-溫灼培》日圓方向轉淡目標看109

  《真知灼見》自中美貿易談判破裂,伊朗緊張局勢升溫,及文翠珊辭去英國首相一職使「硬
脫歐」風險有所增強,筆者便開始看強日圓,並曾以105兌1美元為目標。作出上述分析原因
簡單,主要是看好日圓的避險功能。但現在對於日圓前景,筆者作出轉變,改為看淡。短期技術
目標料108﹒50至109兌1美元。導致筆者作出上述方向上的改變,原因主要有三。

*市場降低對日圓避險需要*
 
  首先,確實筆者不相信於10月舉行的中美貿易談判可有任何成果,但從最新英國的政治形
勢觀察,似乎英國首相約翰遜難繞過國會執行「硬脫歐」。單以這一轉變,料將降低市場對日圓
的避險需要,使日圓短期料難再重上105兌1美元位置。

*日本投資者大舉買入美債*

  另外,來自日本財政部消息指,面對日本國內極端低息環境,加上歐洲國債也逐漸變成負息
,日本投資者出現大舉購美國國債以賺取高息情況。據了解,日本投資者於7月份便購入了總值
2﹒57萬億日圓(約248億美元)美債,成為自2016年7月以來最大購美債月份。料在
日圓大量流失下亦不利於日圓匯價。

*日調高消費稅或不利經濟*
 
  最後一點較多投資者忽略。這是從10月1日起,日本政府將會把消費稅由現時8%加至
10%以填補財赤決口。現在距離10月1日只差數星期。以現時日本的經濟環境料根本不能承
受加消費稅帶來的衝擊。但因應這消費稅的執行日期已是一拖再拖,似乎今次日本政府再不想拖
延執行。但可想像如一旦執行加稅,日本經濟隨時有機會陷入衰退,逼使日本央行加推量寬政策
改善經濟。加推量寬當可視為另一不利日圓匯價因素。《恆生銀行首席市場策略員 溫灼培》
(筆者電郵:enroll@hangseng﹒com)

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