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17/09/2020 10:50

《真知灼見-溫灼培》聯儲局議息會剖析

  《真知灼見》聯儲局於今晨(17日)為其「平均通脹目標」的新貨幣政策遊戲規則作出解
畫。聯儲局主席鮑威爾承諾,會維持寬鬆的貨幣政策不變直至通脹略升高於該行制定的2%通脹
目標「一段日子」(for some time)。鮑威爾更進一步清楚解釋「一段日子」的
意思,他指,這意味不單要見到經濟改善,更要見到經濟持續改善一段日子之後聯儲局才會加息
。鮑威爾指,惟有按照這方法相信美國經濟才會加快真正達到該行定下的2%通脹目標,也是說
,聯儲局會維持現行每月買債規模不少於1200億美元的做法。根據上述聯儲局制定的新方案
,現聯儲局內普遍委員估計聯儲局最快加息日期也要待2023年。對於今年美國經濟的預測,
聯儲局估今年全年美國經濟將收縮3﹒7%,這幅度較6月當時估計有機會收縮6﹒5%少。而
今年底的失業率則估計為7﹒6%,也較6月當時估的8﹒4%要低。

*2023年才有機會加息*

  當然,就是經過鮑威爾的解釋,很多細節仍是欠缺,例如當通脹高於2%「一段日子」也不
加息,這「一段日子」究竟有多長?而通脹高至甚麼程度局方仍可接受等這兩重要細節聯儲局也
沒有交代。不過,鮑威爾給予大家的訊息可謂相當明確,就是要大家努力投資不用擔心息率會上
升。而透過聯儲局的委員「所謂」的預測,聯儲局放了風給大家,就是該局最低限度要到
2023年才有機會加息,這對市場可謂是一顆定心丸。往後我們重點要留意是美國的通脹變化
。美國最新8月份核心年通脹率為1﹒7%已非一個低通脹水平。假如日後隨經濟進一步改善而
攀越2%,屆時市場便會開始注視聯儲局的取態,注視聯儲局的忍受程度。這一切均有待我們日
後觀察。
  反觀今早亞洲金融市場所見大致平靜,價格與昨天沒太大變化。美國10年債息維持於
0﹒69%,歐元於1﹒18美元水平,金價於1960位置徘徊,一切變動不大。至於昨晚美
股道指則微升36點。《恆生銀行首席市場策略員 溫灼培》
(筆者電郵:enroll@hangseng﹒com)

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