繼本周一(17日)人民銀行降低主要借予小微企業的息率，即1年期中期借貸便利息率(MLF)後，本周四(20日)再下調貸款市場報價利率(LPR)。1年期LPR下調10個基點，與房貸掛鈎的5年期以上LPR則下調5個基點。雖然聯儲局3月加息的意向愈見明顯，相反人行卻在減息，但人民幣匯價未見下跌，相反仍繼續走強。有謂這與農曆年前夕，市場對人民幣季節性有著較大需求有關。這不排除是原因之一，但相信背後仍有三大因素在支撐著人民幣。
上周五(14日)，中國公布2021年貿易盈餘為6764.3億美元，是歷史高位，較2020年增長29%。如此驚人的貿易盈餘當然也驅使大量資金流入中國。其次，疫情雖在全球肆虐，但中國2021年全年經濟增長卻高達8.1%，情況實在令人羨慕。高經濟增長率加上國內有效防疫，相信能吸引了不少海外投資資金流人中國利推升人民幣。最後人行貨幣政策雖寬鬆，但國內12月年通脹率(CPI)只有1.5%，相比美國有著7%通脹率可謂有著天讓之別。所以不論美國如何加息，其基本上仍處嚴重的負息狀態。
《恒生銀行首席市場策略員 溫灼培》(筆者電郵:enroll@hangseng.com)
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