周四(24日)晚上,烏國軍隊出動於東部打擊親俄武裝份子。普京現身表示若真有俄人被擊斃,此乃不可接受;加上美軍於波蘭演練等等,均使俄國大感不滿。另邊廂,奧巴馬亦於日本表明可能對俄有更多制裁行動,皆使周四金價極為波動,股市再下挫。
美國債券價格自2008年大升多年。十年期的債息(Yield)由4厘下跌至1﹒36厘的歷史低位。美債大升,不少基金及大行大賺。歐債危機及美推低息率,均使大量資金流入債市跟風買上大賺。2013年,日安倍大力推動「QE」,日本十年債價亦大升,但升幅遠不及日本股市。炒「QE」退市多時,美債息大升及嚴重超買之下,相信技術上早已出現回吐。且不久前炒耶倫可能提早加息,因而美長中短息自低位回升;其中見十年期的息率,更由一厘半升至3厘水平。
美國債券價格回落,資金流入美德股市,本周初見美德股市又再上升。美股上升5000點之多,而德國股市亦上揚2000點。可見經濟向好一點,再加上市場大量資金,股市及不少大城市的樓價亦見受惠。
美債價大幅回落已久,十年息以3厘為「分水嶺」,耶倫不再看重「失業率」的啟示和趨向
。美歐日三地的通脹仍在低水平,美國加息至少在2015年甚而於2016年才見啟動,而歐日有必要積極維持極低息。
日本央行有可能推「負」息,使日圓往120/130價格之內游走,而歐洲央行減息機會仍十分之大。大企業盈利及派息已跟不上股市的累積升勢;因而股市已有技術回吐壓力,債價市上升動力日強。
周一(21日)/周三(23日)金銀價又再腳軟,因而形成股市「獨旺」的假象。另方面
,因為炒「QE」退市及「QE」真的「退」市之下,市場普通解讀為世界太平了,沽債買股及買「豬」國的股債成為近大半年的流行投資策略。
綜合而言,歐美日經濟已跌入「L」型之內,美債價已有反彈動力。中日持續經濟表現腳軟
,加速推動資金往歐美市場方向走。但是,股市已見太大的升幅,5月/6月買美債更為吸引,有更大的值博率。近一年多,G20「聚會」,G8會議均無重大建樹。股市回本息,樓價大力反彈,形成回穩假象:但全球財赤在高危水平,財政政策失效而失業率全面高企,均啟示全球仍有必要以低息為主導。《資深市場人士 黃溢華》
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