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筆者現任恒生銀行首席市場策略員。

23/10/2014 10:47

《每日華語-黃溢華》英國財政部發行離岸人民幣主權債券

  經濟金融利益掛帥之下,英國財政部上周「獨立」專項發行了總值30億人民幣三年期票面息2﹒7厘的離岸人民幣「主權」債券。這是首個中國以外的國家用人民幣發「主權」債,說明英國政府可能加入人民幣作為儲備貨幣。參與配債銀行有中國銀行、匯豐銀行及渣打銀行。英國政府與中央就香江回歸後的發展必有持續互動,那怕有不同見解的事情,今天不用急於分「敵我」、對錯。近周英國不少重量級人士亦有講述「一國兩制」的發展及執行,大致是「正」「反」兩面都有。至於生意嘛!?由莫斯科、巴黎、柏林,以至倫敦,仍是中國消費者的蹤影。今時今日,歐洲大陸「一」巴仙的富豪當然無問題,依然十分之富有,但總體消費力不斷下降、物價至少加不起,抽稅又高,使失業率更不可能再改善的歐洲,收入上升不了之下,中國人的消費,直接投資極為重要的「及時雨」。

  英國財政部通過英倫銀行發行了30億人民幣離岸債券反應熱烈。英國財政部用人民幣為本發債,即使是剛起步,亦說明人民幣國際化起了另一小步。2008年英國的LIBOR融資市場倒下,失去此一發展了幾十年的壯旺市場,今天的LIBOR市場已今非昔比。而英國要維持歐洲大陸的「一哥」地位,生意重要。目前盧森堡的中國債市也相當之活躍。中國把英國及盧森堡均定為人民幣結算中心,英國自然「合皮」,有生意做,亦見中英真的合作不斷。生意可生財誰人會拒絕,資本市場大家都看重。人民幣要打入「地球村」,倫敦/紐約/芝加哥乃必然的「落腳」地。其中要確保離岸的人民幣成為「活」錢,可融資的貨幣。今英國財政部推出人民幣離岸「主權」債券,乃極有意義的一小小步,同時是正面及特別的一步。中國走出去,不可能無「朋友」支持,而「朋友」「敵人」很多時根本是同一堆國家,因而都是「交換」,看「均勢」的遊戲。

  中國推動人民幣國際化,由多方向推動、中亞也好,亞洲/香港/新加坡也好,都用不同方案發展之中。而中俄的人民幣生意,不直接用美元,又是另一種的貨幣戰略。今天已不是
1970/1980年代,人民幣走出亞洲,不只需要更多實質生意支持;更為重要的是:要考慮金融安全性、國家的真正需要、資本帳開放的速度/幅度/力度的平衡,以及與全球的市場發展有錯綜複雜的關係;各大國加重人民幣作為儲備貨幣,必有要求。例如人民幣儲備可「買」那些資產?流動/流通性如何?英國人無寶不落,用人民幣首發「主權」債有眼界!
《資深市場人士 黃溢華》

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