美國財政部公布最新的匯市報告,認為中國並無操控匯率水平,但人民幣仍被大幅低估云云。人民幣近10年,大致維持上升勢頭,只是近大半年一度急速回下。亦多少反映中國經濟增目標下移之中,持續為高通脹「放壓」……。美匯不久前大幅上升,外幣下跌
。炒耶倫加息、澳紐加等貨幣腳軟,南韓央行更見減息,因而美元炒息差氣氛佔盡優勢。歐洲方面,放水力度仍不足夠,相信會有更為極端的方案出台,歐元力守1﹒25水平,但大方向仍以回下為主了。美債近周大升,上周更見成交升至六年以來的高水平。反映全球息率低企,資金不易找落腳點。人民幣上半年已見大幅回吐,多少有利中國出口,亦反映資金流出,內地經濟仍在「軟著陸」過程之中,李總理出訪歐洲,強調不會「硬著陸」,因而吸納資金乃自然不過的事情。
人民幣正在步入國際化路途之中。今天美元以外,可靠有深度的貨幣不太多,例如瑞郎、澳紐加等貨幣;但他們的GDP加在一起,也不夠大,使基金不可能善用之,加以分散風險。人民幣有巨大的美元儲備支持,中國有足夠大的市場及很多投資項目給外資選擇,因而內地在吸納人民幣/資金方面,需要有清晰政策配合,後市可很快重拾升浪。
另方面,處於國際化之中的人民幣,全球各地潛在的需求很大,空間多。人民幣中短期不敵美元及歐元;但以「規模」、GDP及深度計,瑞郎、澳紐加甚而日圓將要讓位給人民幣:相信只是三、五、七年時間的問題罷了。簡言之,人民幣的宏觀、微觀及容易金融需求潛在巨大,問題是「有序」發展;或是一下子讓人民幣「開閘」,加快百花齊放形成「Big Bang」的局面。
內地金融市場,軟硬鍵口有改進,但未有真正的考驗。因而一下子全面放手,風險大,但放手太慢,效益太細,且五年、七年之後,歐美日又再強大起來,或有新的對策局限中國發展,人民幣再加快國際化之進程起步困難便極大。國家如何取捨非易事也!
筆者以為,人民幣升幅仍有很大的空間;對於高檔出口,幣值影響不大!因而內地產業調整之中,又往中亞/俄歐走,人民幣兌美元(及兌港元)上升,反見有利。筆者認為人民幣兌美元及港元已見重拾升勢。澳紐加,南美及日圓等國的GDP加起來不細,但日本的GDP已不易再有增長,且收縮機會日大:另方面,澳紐加等的GDP不大。作為儲備貨幣,中國人民幣的條件更佳、更符合要求,可讓各大央行轉揸人民幣減持歐元及美元。《資深市場人士 黃溢華》
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