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12/07/2019 09:00

《環球趨勢-黃耀宗》2019年下半年環球投資市況展望-(上)

  《環球趨勢》環球經濟持續受累多項不明朗因素,新興市場及歐洲經濟數據已率先回落;美
國難以獨善其身,過去數月的經濟數據亦現疲態。市場憧憬環球央行「重新放水」可帶動經濟見
底回升。與此同時,市場有否過份炒作「憧憬減息及其步伐」和「經濟能否回升」等疑問將左右
未來股市走向。整體而言,現時大多股市估值已高於自2008年的平均預測市盈率,水平略貴
;因此,若聯儲局息率政策或未來經濟數據等方面令市場失望,或會觸發市場大幅波動。

*宏觀大局-環球經濟擴張期尾聲*

  過去數月,金融市場如過往減息正式啟動前般,各類資產價格出現「禾雀亂飛」的情況。誰
對?誰錯?參考過去1年環球股市、債市及金價等資產價格表現,則會發現資金逐漸偏向避險資
產。未來數月或需把握逢高減持的時機。

*美國-信心情緒將左右股市發展*

  美國債市自去年度首次出現「債息倒掛」後,多項經濟數據亦見當地經濟增長動力逐漸回軟
;數據顯示美國經濟衰退機會率正逐步上升;未來一年的衰退機會更逾3成!前瞻性經濟數據
(新屋動工數字及汽車銷售數量等)及勞動市場數據則未見大幅失速的情況,現時美國經濟似弱
還強,甚至可說沒有強力經濟數據支持聯儲局在7月減息。另一邊廂,通脹數據今年有所回落,
且工資增長上升勢頭亦有所放緩,為聯儲局減息提供空間。在合理情況下,我們料美國下半年最
多減息為2次,共50點子。
  根據過往經驗,股市走勢與經濟增長步伐相似;仔細地看,消費者信心指數與美股相關度更
為密切。因此,我們可透過美國採購經理人指數走勢作為領先參考,並以消費者信心指數為美股
作買賣部署。簡要而言,消費者信心指數已近歷史高位,即抗奮水平!未來企業盈利及中美貿易
關係將左右短期市場信心及股市走向。宜留意具長線增長概念行業,如︰雲計算。
《利達LW A﹒M﹒基金經理、首席投資策略師 黃耀宗》
* 筆者所管理的基金持有相關資產

「港元定存息率」大比拼 食息都要食得醒 https://goo.gl/i9KA4Y

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