《缸邊麗評－熊麗萍》如何補捉增派特息股

　　國資委早前在兩會曾表示上市公司應該分紅，多賺取利潤回報股東，當時市場仍不以為意，及至中國神華（０１０８８）突然宣布派發特別股息每股２﹒５１元，才令大家勾起國資委的言論，但同時亦憧憬將有更多國企及央企會增加派息或派發特別股息。
　
＊國企央企裏尋寶＊
　
　　繼中國神華之後，中國電信（００７２８）及平安保險（０２３１８）的派息也較過往慷慨
。前者去年純利倒退一成，全年賺１８０億人民幣，但派息則增加一成，末期息每股０﹒１０５港元。後者盈利增長１５％，達６２４億元人民幣，末期息０﹒５５元，較去年增加５７％，全年共派息０﹒７５元，較上年度增加４２％。股份增加派息，股價也作出正面反應。
　
＊中移特息中空寶＊
　
　　另邊廂，中國移動（００９４１）昨天（２３日）公布去年盈利微增０﹒２％，達１０８７億元，末期息１﹒２４３港元，全年共派息２﹒７３２港元，派息比率為４６％，與２０１５年的情況相近。中移動股價在公布業績後瞬即下跌，這是因為市場對其增加派息或派特別股息有很大憧憬，尤其是中國神華派特別息之後，市場對現金流強的中國移動也寄予很大期望，只可惜最終只維持去年派息水平，這正是期望愈大，失望愈大的例子；若之前沒有期望增加派息，股價反應也會較為冷靜。
　
＊派特息先決條件＊
　
　　其實，中國神華派特別息的做法料與國資委早前提出的指引或有關，但作為企業本身也要有其條件配合，其中包括公司現金流充裕，負債比率下降至低水平，以及公司預期暫未有太多的資本開支需求，而神華在這幾面均符合條件。
　　中海油（００８８３）管理層對增加派息的原因基本上與上述因素相同，按本身發展需要、資本開支及債務管理等方面去釐定分紅政策，集團去年全年盈利一如預期大幅倒退，但下半年扭虧，並將去年下半年的盈利派發予股東。今年集團資本開支增加兩成以上，加上今年油價料亦難大升；因此，派息增加的理由不如中國神華紮實。
　
＊吼中移資源內銀＊
　
　　筆者認為國資委的言論對國企或央企的增加派息始終有一定影響，這些言論或指引，至低限度令管理層認真研究手頭現金的運用，以及過往的派息是否過於保守等。一些股份即使今次公布業績未有增加派息，２０１７年增加派息的機會仍存在；過往很多國企不派發中期息，符合條件的國企料今年可派中期息。因此，筆者認為增加派息或派發特別息的概念仍會延續，而經營環境改善及現金流增加的企業料是焦點，中國移動、資源股及內銀仍可憧憬。
　
＊提防除淨後調整＊
　
　　不過，增加派息或特別股息對股價的即時刺激較大，在除淨日之前，一些喜好收息者的沽貨意欲不高，但提防除淨後股價調整幅度較大。另一方面，增加派息是否延續才是關鍵，而特別股息大多屬「一次性」的動作。因此，派息政策（例如：將派息比率調高）才是較可靠，否則，只因「一次過」派特別息令股價突然急升，反而應趁機獲利。《資深財經評論員　熊麗萍》