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01/02/2018 17:51

《兆談金融-陳冠兆》彌明生活百貨具銷售規模擴大潛力

  《兆談金融》彌明生活百貨(08473)(下稱「彌明生活」)在香港以「Mi 
Ming Mart」品牌,經營9間零售店,出售護膚品、化妝品、食品、保健品,而產品成
分屬天然無害,是「Mi Ming Mart」所售產品的賣點。彌明生活現時分銷超過
300個產品種類,所覆蓋品牌超過35個,當中包括Synergie Skin、
Synergie Minerals、pHion、Mayella、Secret 
Garden、Snow Fox的在港獨家分銷權。
  彌明生活的營銷模式,帶來利潤率、存貨周轉優勢,以及銷售規模壯大的潛力。創辦人兼行
政總裁袁彌明女士,2008年至今定期於社交媒體上,分享美容知識短片,並在其中一個最受
歡迎的社交媒體平台上,錄得逾7﹒5百萬次觀看,而在這流量優勢上,「Mi Ming 
Mart」所售產品在短片中獲得介紹,而這為產品提供具成本效益、高而定向的滲透率。
  過去兩個財年間,彌明生活(1)收入翻倍、(2)新店較快的1至3個月回本期、(3)
營銷開支佔營業額比率,遠較同業低約8個百份點,而核心EBIT利潤率,遠高於同業逾10
個百份點、(4)存貨周轉天數,遠較同業少約30天,這均反映上述營銷模式,實現定向推廣
、較低成本的優勢,加上透過點擊率,去較精準地進行補充庫存的採購,和在引進新產品前,先
培植充裕的購買力,這均降低庫存風險,同時帶來銷售規模壯大的潛力。
  彌明生活手持淨現金1﹒7千萬元,財政穩健,而現時招股集資7﹒6千萬元擴充資本實力
,以在港增開5間門店、購置倉庫以支援銷售能力擴展、和進行推廣活動。
  本財年上半年,由於擴展所產生的行政開支增加,期內撇除上市支出後的核心純利,減少
23%至6﹒9百萬,而彌明生活的核心2017財年歷史市盈率,介乎13倍至17倍,若上
述營銷模式優勢、添置倉庫和開新門店後,支撐銷售規模持續壯大,兼維持理想的利潤率,這將
反映現水平估值,具一定吸引力。《英皇證券研究部高級分析員 陳冠兆》

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