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15/05/2019 09:12

《投資智慧-鄧聲興》嘉華(173)財況穩健估值吸引,分段吸納

  《投資智慧》嘉華國際(00173)主要於香港、上海、廣州及東南亞等地從事物業發展
及投資業務。截至2018年底,集團核心盈利上升19%至30﹒05億港元。期內純利
40﹒46億港元,按年增長3﹒6%。去年售樓情況理想,集團已簽約的應佔銷售約為121
億港元;未確認已簽約應佔銷售約為122億港元,預期可於下個財年入帳。集團銷售資源充足
,年內在香港銷售嘉熙、嘉匯及合營項目朗屏8號、深灣9號、天賦海灣及溋玥天賦海灣的餘下
單位。未來住宅供應量龐大的啟德新發展區,嘉華在區內第二個項目「嘉峯匯」預計可於月內推
盤,共提供1006伙。
 
  集團現金流及負債水平較為穩健,2018年底擁有現金及銀行存款約74﹒89億港元,
負債比率由2017年的34%下降至30%。集團於2018年初取得70億港元五年期信貸
額,可加強集團融資能力及減低融資成本。若美國減息,資金成本可進一步降低,有利發展商進
一步改善財務狀況。

  土地儲備方面,嘉華已在粵港澳大灣區多個城市布局,截至2018年底,香港和內地可作
發展物業之用的土地儲備樓面面積達160萬平方米。另外集團參股合營企業,共同發展位於珠
三角及長三角地區物業項目。集團亦獨資購入一東莞地塊。另外,集團穩健的財況可維持其高派
息政策,全年股息每股20仙。嘉華市盈率僅為3﹒6倍,較同行為低。2018年底,集團每
股資產淨值為11﹒4港元,現價較每股資產淨值有較大折讓,而市帳率更只有0﹒41倍。估
值相對便宜較吸引,中長線投資者可考慮分段吸納。
《銳升證券聯合創辦人及首席執行官 鄧聲興》

(筆者為證監會持牌人士及筆者未持有上述股份)

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