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07/10/2020 09:12

《投資智慧-鄧聲興》樂遊(1089)私有化可產生協同效應

  《投資智慧》樂遊(01089)獲騰訊(00700)全資附屬公司意像架構投資(香港
)提出私有化,每股股份註銷價格為3﹒3219港元,較涉及收購首份公告前之最後交易日之
收市價每股股份2﹒55港元溢價約30﹒27%。另外參考樂遊於今年6月底的每股資產淨值
約0﹒08美元(相等於約0﹒6240港元),反映集團私有化的要約價格具誠意。對於公司
及股東而言,樂遊私有化方案要約作價理想,亦不失為獲利的機會,相信方案符合股東的利益。
另外有一點需要留意,以筆者的經驗,過往有上市公司私有化不成功後會拖累股價表現。
 
  長遠來看,私有化更有利樂遊和騰訊的長遠發展。對樂遊而言,撤銷上市地位將減少與維持
公司之上市地位及遵守監管規定相關之行政成本及管理資源,所節省的開支可應用於遊戲開發,
無疑為樂遊的經營提供更大靈活性。另一方面來看,一旦私有化成功,樂遊旗艦遊戲
《Warframe》有望借助騰訊的實力加快發展為手遊,大大增加遊戲的市場滲透度,未來
更有望成為另一款旗艦手遊。對騰訊而言,私有化樂遊可擴展旗下遊戲市場布局和擴大其盈利基
礎,有助騰訊建立全球化遊戲帝國,進一步鞏固其市場領導地位。值得留意的是,騰訊多次收購
國外多家遊戲相關的公司,遊戲研發能力進一步增強。樂遊的收益主要來自加拿大市場,私有化
樂遊可進一步擴大騰訊的遊戲業務版圖。
 
  總括而言,私有化可減少樂遊和騰訊之間的同業競爭,當中產生的協同效應有效提升管理與
運營效率,加上兩者整合將進一步優化全球化業務布局和競爭優勢。
《銳升證券聯合創辦人及首席執行官 鄧聲興》
 
(筆者為證監會持牌人士及筆者未持有上述股份)
 
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