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13/03/2019 16:50

《拆局麒想-林嘉麒》中興被國企減持,國企減持陸續有來嗎?

  《拆局麒想》中興通訊(00763)近日宣布,控股股東中興新通訊有限公司擬以不超過
1%股份參與工銀瑞信滬深300ETF基金(交易型開放式指數基金)份額認購,認購基金份
額後,中興新通訊可以在任意連續90個自然日內通過證券交易所集中競價減持公司股份(含本
次基金份額認購所減持的公司股份)不超過公司股份總數的1%。此外,中興新通訊還計劃通過
大宗交易方式減持公司A股股份,在任意連續90個自然日內,通過大宗交易方式減持股份的總
數不超過公司股份總數的2%。
 
*借道減持*

 是之減持屬於「借道減持」,內地稱之為「花式減持」,中興新通訊以持股換購ETF,並不
是行內首次。此前,內地上市公司三七互娛也用了「持股換購ETF」的方式進行減持。控股股
東吳緒順以不超過2124﹒8萬股三七互娛股票,參與銀華MSCI中國A股交易型開放式指
數證券投資基金。銀華MSCI中國ETF則成為三七互娛持股1%的股東。這情況可視為有利
於進一步優化上市公司的股東結構,股東股份儘管是被減持,但屬於轉手,對資本市場影響並不
大。
 
  今次中興新通訊今次照辦煮碗,理應問題不大,不過時間上令人感覺尷尬。首先,是次減持
名義上是換購ETF,不過,工銀瑞信滬深300ETF基金並不會成為中興的股東。
 
*開始逃亡潮?*

  另外,要留意中興曾於2007年12月向股東承諾:若計劃未來通過證券交易系統出售所
持本公司解除限售流通股,並於第一筆減持起六個月內減持數量達5%以上的,中興新將於第一
次減持前兩個交易日內通過中興對外披露出售提示性公告。儘管今次行動並未發生違反上述承諾
的情況,相反市場會擔心未來減持計劃將會持續。再者,中興股價幾經辛苦才回補因美國制裁的
大裂口。今次減持未免嚴重影響未來股價,反映連中興新通訊對公司前景信心也不大。事實上
,中興新通訊有限公司是國務院確定的全國520戶重點國有企業之一,國企減持中興,是逃亡
潮的開始嗎?
 
  再者,今次交易是以內地早年新訂下的證券法「大宗交易」進行,與傳統交易方式相比,大
宗交易制度具有定價靈活、對場內交易價格影響小、效率高,交易成本低等特點,減輕二級市場
的壓力,有利於穩定投資者對存量股份減持的心理預期,可以為已獲得流通權的股份提供高效的
轉讓平台。不過,該制度一旦被濫用,部分企業大股東會跟隨此做法嗎?相信會引起相關部門神
經,或會對此制度作出修改。《宏滙資產管理董事及投資策略總監 林嘉麒》
 
*筆者並無持有上述股份

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