一個晚上先後多間公司有集資消息，小米（０１８１０）配售可換股債４０億美元；比亞迪（０１２１１）計劃發行新股集３４０億元（公司計劃發行兩成Ｈ股，約１﹒８３億新股，以昨日（１日）收市價計１８７﹒６元）；龍湖（００９６０）先舊後新折讓集資２３﹒３１億元，似乎１２月是集資潮展開序幕。上市公司集資是理所當然的事，上市最大目的亦是集資，作為理性投資者應該了解其本意，因此不應帶上有色眼鏡看集資消息。當然，散戶會認為儘管如此，事實是股價會跌，造成損失，也不樂於見到。我們應先弄清楚個別公司集資的本質，集資確實會令股價短期下跌，但反過來是低吸機會。
首先，近期市場投資氣氛熾熱，新舊經濟股輪流受資金追捧，股價在高位，融資氣氛造成更多集資的機會。不過，集資也要看實力。現時市場資金存在分化，一方面有個股升到你唔信，回也不回，火箭式上升。但另一方面，弱勢股走勢絲毫不動，有些更持續尋底，你已有貨的不動甚至是下跌，未有貨的則節節上升，例子媲媲皆是。配股活動多數在相對高位進行，不單止是一般的陰謀論認為大戶為了配股要炒上高位，此等理論在小型股機會大，相反幾千億市值的股份不是單由大戶能操控，其股價是供應和需求關係，是市場一眾投資者認為值得買才會推高股價，因此股價被推高了，是代表市場對該股需求殷切。投行見有商機，公司又有發展資金需要，配股就成為多方共嬴的市場動作。況且，配股的買家願意高位接貨（儘管股價有折讓，仍是高位），大戶也不是蠢，他們會平衡配售價及潛在目標股價的風險計算而作出決定。回顧今年不少大型企業配股，大多數不單止可守穩配股價，而且往後股價表現也不俗，證明了配股也是好事。今個月配股的起碼反應企業未來股價或會更高，是好事來。
其次，集資方式也是相當重要。除了透過新增股份外，其中，感覺較差的是包括大股東或管理層出售舊股，原因簡單，散戶會認為，如果你覺得公司前景仍樂觀，理論上不會出售股份。話雖如此，今時今日原因眾多，或許是大股東真的急如用錢。現時大部分內地企業老闆是相當有錢，奈何在各方面均有大額投資，而槓桿絕對不少。今年疫情叫多個行業資金流出現問題，大股東短期手緊也是可理解。而且，當股份落到有心人身上，市場流動量增加，股價自然增加流動力，俗點說更加好炒，某程度上，配股後更有利股價。當然，公司官方說明配股集資的目的也是相當重要，有錢有發展，未來每股盈利增加，是看好股價的長線原因。
今年是不一樣的一年，年尾水緊的公司或大股東應該為數不少，再者上市公司每年在董事會都會授予一般授權，每年可配發新股最多兩成的權力。何況環球錢多，聯儲局無限ＱＥ，已流入香港的錢也不少。還記得螞蟻集團上市前的資金流入瘋狂，儘管螞蟻上市無期，香港銀行體系過去一個月仍維持歷史紀錄的４５７０多億元，沒有流出過，融資市場唔用就笨啦。而且科技研發開支只會嫌多不會嫌小，先小心科技股相繼配股的可能，但不是要擔心，反過來要把握機會屆時低吸。不過，內房股要小心，由於國家政策未會容許內房企業高槓桿，配股或發債是新債還舊債，未必對每股盈利有提升幫助，大家要多加戒心。
《宏滙資產管理董事及投資策略總監 林嘉麒》
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