《Ｂｅｎ哥思路－鄺民彬》新興市場貨幣波動不利港股

　　歐洲央行首席經濟學家普雷特表示，央行本周召開政策會議時，將討論何時逐漸退出大規模收購債券措施。其認為，歐元區內通脹已見逐步回升，歐洲央行對於通脹正重回目標水準愈來愈有信心。
　　此外，德國央行行長魏德曼表示，歐洲央行在年底前全面退市是合理的預期；荷蘭央行總裁諾特也支持盡速結束購債。由於德國央行魏德曼和荷蘭央行總裁諾特過去立場鷹派，他們的評論並不特別令人意外。然而，普雷特過去的立場偏向鴿派，他的改變令投資者關注是否意味著歐洲央行快將結束量化寬鬆。
　
＊資金流向續為美股提供短期支持＊
　
　　意大利成功組建新政府，一度緩解投資者的緊張情緒，意大利１０年期政府債券收益率從５月下旬的３﹒１％高位回落。然而，意大利新任總理孔特在意大利國會發表上任後的首次施政演講，打算通過實行減稅，並對歐盟的某些規定重新談判，以提振經濟增長來削減債務。由於意大利是全球債務規模第三高的國家，投資者關注新總理擴張性政策，對於意大利財政及與歐元區國家關係的影響，料當地的政局未來將繼續困擾歐洲前景。
　　美國股市近期表現良好，而實際上，貿易戰的擔憂、新興市場貨幣疲弱、以及歐洲政治不明朗，令資金回流美國。再加上減稅效應，預計整體派息，回購以及併購，將於２０１８年為美股注入２﹒５萬億美元。其中，由於現金水平較高，科技股和醫療保健股回購金額最多。雖然美股估值相當高，但有利的資金流向將繼續為美股提供短期支持。
　
＊ＭＬＦ新政顯人行結構調整意圖＊
　
　　人民銀行近期推出了關於ＭＬＦ（中期借貸便利）新政策，將ＭＬＦ擔保品範圍進一步擴大
。政策主要目的，是增加相關債券和貸款的擔保功能，使金融資源配置，向小微、綠色、「三農
」企業傾斜。上周三（６日），人行再超額續作４６３０億ＭＬＦ。
　　雖然有些市場人士認為，上述措施是央行放鬆貨幣政策的信號。然而，央行操作有收有放，實際上只向市場小幅淨投放２３５億元人民幣，並非大水漫灌。與降低準備金率以及進行逆回購相比，經調整後的ＭＬＦ，可以更準確地向政策支持的行業，提供融資。因此，這一次ＭＬＦ超額投放，並不改貨幣政策穩健中性基調，反而，結構性調整意圖更為明顯。
　
＊博彩收入或續放緩，可趁低積累＊
　
　　美朝峰會如期舉行，但環球貿易保護政策風險升溫，近日港股欠缺明顯方向，於３１０００點稍見支持。然而，市場成交金額沒有太明顯增加，加上港股通南下資金流入情況也沒有改善，恒指受阻於第二季至今的高位３１５９３點。展望未來，小米即將上市，預計將為港股帶來新的資金，但新興市場貨幣非常波動，不利港股。
　　銀行收回澳門部分賭場內的珠寶店及押店的銀聯刷卡機，配合當局打擊刷卡套現新規，以及世界盃所產生的短期負面影響，澳門博彩收入增長在６月和７月可能繼續放緩，澳門博彩股股價近期整固。不過，來自中國旅客穩定增長，以及港珠澳大橋將於２０１８年下半年通車，預期澳門博彩行業收入中線前景依然不錯，可趁低積累。《凱基證券執行董事及研究部主管　鄺民彬》
　
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