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09/05/2019 09:15

《Ben哥思路-鄺民彬》中美貿談若轉壞,港股恐下試兩萬八

  《Ben哥思路》中美貿易戰再度反覆,美國或於周五(10日)起對2000億美元中國
貨品的關稅調高至25%,主要由於美國貿易代表萊特希澤指中方背棄承諾,導致談判倒退,消
息為投資市場帶來動盪。雖然中方外交部指中方團隊包括劉鶴仍繼續赴美磋商,反映中方不希望
中美關係出現進一步惡化,不過,中方亦表示在原則問題上絕不妥協,加上投資者亦憂慮中國將
會採取報復式徵稅,為投資市場帶來更多不明朗因素。
  港股失守29000點關口,雖然技術上補回了4月初的上升裂口,不過,中美貿易問題趨
不明朗,加上恆指波幅指數亦出現明顯上升,反映整體避險情緒有所升溫。技術上,恆指的
100天線及250天線同樣於約28000點水平附近,若中美談判出現更壞情況,大市或需
下試28000點的支持位。
 
*美企下半年季盈料續低增長*
 
  美股方面,大約一半的標準普爾500指數成分股企業已公布第一季度業績,近75%的公
司業績超過預期,實際盈利平均較預期高出5﹒3%。然而,實際收入只較預期高0﹒3%,反
映盈利較預期理想的原因,主要來自成本控制,而非收入上升的推動,盈利能力能否持續改善值
得投資者留意。另外,目前環球貿易及經濟仍較不明朗,亦為業績表現帶來負面影響。
  同時,根據市場調查,美國本土企業中,有三分二企業雇主表示,已為經濟衰退作好準備,
包括保留現金及削減開支。故料美國企業下半年季盈只有溫和的反彈,並繼續處於較低的增長。
另外,美國3月份消費者信貸增速為9個月來最慢,反映美國人的支出意願並未有跟隨勞動市場
強勁而增加,或拖慢未來經濟表現。估值上,標普指數現價未來12個月預期市盈率約17倍,
估值高於5年平均水平,並不吸引,加上市場避險情緒升溫,不利風險資產市場,美股或面臨較
大沽壓。
 
*聯儲局短期減息機會並不大*
 
  聯儲局議息維持利率不變,符合市場預期。主席鮑威爾表示目前聯儲局貨幣政策合適,認為
現階段未見到加息或減息的明顯偏向。此外,鮑威爾表示對年初通脹下跌感到意外,但他同時指
出這情況可能是暫時性。鮑威爾預期未來通脹會達到2%的目標水平。不過,鮑威爾亦補充,假
若通脹持續維持在低水平,貨幣政策則可能會收緊。
  總統特朗普近日建議聯儲局減息一厘。事實上,由於明年美國舉行總統選舉,特朗普希望借
減息刺激經濟,增加競選連任的機會,亦是人之常情。聯儲局議息之前,期貨市場數據顯示,市
場預期年內美國減息機會超過60%。然而,鮑威爾最新的言論,明顯為減息預期降溫。由於美
國勞工市場仍然火熱,薪金上升壓力仍在,我們認為短期減息機會不大。
 
*滬指3000點具較大阻力*
 
  內地股市方面,中國人民銀行宣布於5月15日起,開始對中小銀行實行較低存款準備金率
,料可為市場釋放長期資金約2800億人民幣。不過由於美中貿易談判仍具較大變數,消息對
投資情緒的提振作用有限。
  另一方面,目前上交所共受理逾100家企業於科創板的上市申請,加上國內科創板基金集
資反應理想,目前推出的7個基金合共錄得近1000億元人民幣的認購金額,惟同時亦令資金
出現分流,或限制A股表現,料上證綜指短線於3000點具較大阻力。
《凱基證券執行董事及研究部主管 鄺民彬》
  
鄺民彬為證監會持牌人從事受規管活動,隸屬凱基證券集團〈有關牌照詳情,請閱以下連結:
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