加入最愛專欄

29/08/2019 09:15

《Ben哥思路-鄺民彬》滬指料可跑贏港股,A股ETF值追

  《Ben哥思路》中美貿易問題再度成為市場焦點,中國於上周五(23日)公布對750
億美元的美國貨,分批加徵5%至10%關稅,而美國總統特朗普亦宣布,將原本在9月1日起
向3000億美元中國貨徵收的10%關稅,調升至15%,同時原定在10月1日起向
2500億美元中國貨徵收的25%關稅,亦將調升至30%。特朗普亦命令美國企業開始為在
中國製造產品尋找替代方案。
  雖然消息指中美將於9月恢復談判,不過市場普遍料可能要到明年才有望達成協議,預期投
資市場將維持波動,投資者宜做好風險管理。
  另外,特朗普表示,即使對美國經濟造成短暫影響,當地亦有必要在貿易問題上與中國對抗
。不過,中國最近在貿易戰採取持久戰的態度,令特朗普未能佔優。投資者需要留意,美國已指
出中國需要妥善處理香港問題,以達成中美貿易協議,反映特朗普或藉香港局勢或其他非貿易問
題,向中國開闢一個新的戰場。由於本港政局仍不明朗,將對經濟及股票市場帶來一定負面影響

 
*24900為恆指主要支持位*
 
  港股技術上仍未擺脫弱勢,雖然一度反彈逾1000點,惟只是技術性,於20天線仍見較
大阻力,同時50天線亦進一步向下逼近250天線,若出現死亡交叉,將加大市場沽壓。
  事實上,近日恆指波幅指數亦已由7月中時的不足15明顯回升,更一度升穿25水平,反
映避險情緒有所升溫。
  另一方面,為應對貿易戰,人民幣匯價走勢亦成焦點,離岸價更一度跌至紀錄新低。若人民
幣持續貶值,除深化市場對走資的憂慮外,亦不利外債較高企業的盈利能力,利淡股票市場表現

  估值上,恆指目前預期市盈率約為10﹒2倍,低於5年平均的11﹒7倍。不過,在內憂
外患下,料估值具較大下調壓力,加上現時市況仍以政治消息主導,料大市反覆整固的機會較高
,年內低位約24900點為主要支持位。

*美債息倒掛深化經濟衰退憂慮*
 
  於Jackson Hole全球央行研討會中,聯儲局主席鮑威爾並無示意出進一步減息
的訊號,更指總統特朗普的貿易戰令到聯儲局制定利率政策的能力,變得複雜。
  另外,聯儲局7月議息會議紀錄顯示,投票支持減息的聯儲局官員一致認為,應避免讓外界
認為聯儲局處於進一步減息的預設路徑。大部分聯儲局官員更認為,7月減息只是周期性中段調
節。
  儘管鮑威爾拒就更快減息鬆口,但近期公布的美國經濟數據參差,加上中美貿易戰升級,據
利率期貨顯示,市場押注9月聯儲局減息機會仍達100%,當中減0﹒25%的機率近80%
。不過,美國國庫券孳息曲線的倒掛情況惡化,10年期與2年期債息倒掛幅度一度創2008
年金融海嘯以來最大差距,深化市場對經濟衰退的憂慮。
 
*留意內需基建等政策扶持行業*
 
  德國財政部表示,假如遇上金融或經濟危機,德國可以動用500億歐元(約佔GDP
1﹒3%)刺激經濟。然而,意大利總統呈辭,意大利政局再度陷入不穩。此外,英國新首相約
翰遜,亦多番強調將於10月底脫歐,並為無協議脫歐作出準備,為英國和歐洲帶來不明朗因素
。歐洲政經挑戰甚多,雖然歐洲央行貨幣政策進一步寬鬆,但歐洲經濟預期仍難明顯回升,歐洲
股市2019年年初至今表現平平。
  中國人民銀行決定完善貸款市場報價利率(LPR)形成機制。事實上,現時有個別銀行通
過協商,以貸款基準利率作參考,設定隱性下限,是實體經濟利率不能完全反映市場利率下行的
主要原因。這次LPR形成機制的完善,本質上是中國對利率又一次「市場化」的改革,對國內
經濟有一定推動作用。然而,利率下行將對國內銀行淨息差以及淨利息收入帶來負面影響。
  A股方面,隨著MSCI及富時羅素指數擴容,加上內地兩融餘額亦穩步回升,均利好市場
投資情緒。此外,今年10月為中國建國70年周年,投資者亦憧憬短期將有一定維穩措施,以
提振經濟,相信內需及基建等行業仍為政策的主要扶持對象,值得投資者留意。
  近期上證綜合指數亦出現回穩勢頭,雖然短期仍需面對包括中美貿易升溫及經濟下滑等不明
朗因素困擾,不過相關負面消息已發酵多時,相信市場已有所反映,若出現其他利好催化因素,
不排除可作出較為有力的技術性反彈,表現料可跑贏港股,追蹤A股ETF值得跟進。
 
*下月進修佛學輔導,後會有期*
 
  最後筆者將於9月開始進修佛學輔導碩士課程,亦會暫別此專欄,非常感謝過去讀者們的支
持,祝大家身體健康,後會有期。《凱基證券執行董事及研究部主管 鄺民彬》
 
鄺民彬為證監會持牌人從事受規管活動,隸屬凱基證券集團〈有關牌照詳情,請閱以下連結:
http:╱╱www﹒sfc﹒hk╱publicregWeb╱indi╱ABN127
╱details〉。其及╱或其有聯繫者並無擁有上述股份之財務權益。

etnet財經‧生活App   財智‧健康‧品味生活     【立即下載】  iOS版 / Android版
專家陣容
顯示更多
產品簡介

【etnet Bonus賞你】好好社企 中秋精選月餅禮盒

【etnet Bonus賞你】領展TKO Gateway便攜式香薰機

【etnet Bonus賞你】荃灣千色匯及元朗千色匯 x 韓國紙雕插畫藝術家Soo Min Kim 消暑手搖沙冰杯+簡約家用收納箱