《品中資－羅國森》沒有總額度限制的大時代

　　前兩次提到，今年雞年股市，應該不止「雞胡」那麼簡單，有可能是另一次「港股大時代」呢！２０１５年的「港股大時代」生於「滬港通」之後，但原來只是剎那光輝，不到兩個月，大市已經急速回落，令到不少投資者都被綁。
　　現在回顧，上次的大時代，其實誕生於內地經濟走下坡的時候，某程度上是政府有意托高股市，製造虛假的繁榮。但今次則不同，內地經濟經過兩年來的調整，雖然未完全復甦，但多個環節也確實有供求漸見平衡的情況，加上美國經濟復甦的勢頭強勁；我相信，今次生於「深港通」之後的「港股大時代」，應該比上次更有看頭。
　　另外，我要補充一點，今次「深港通」跟上次「滬港通」，在政策上有一個很大的分別，那就是今次取消了總額度，而只有每日額度的限制。如是的話，更有利長線的北水南下，近日盛傳的養老基金入市就是最好的例子，因為這類大型基金都是長線的，不可能在「超額」的時候就要沽貨。
　
＊不設總額度限制有利長線基金＊
　
　　而上一次的「大時代」，由於有個總額度的限制，結果只能吸引一些短線的基金人市，因為當到了額度爆燈的時候，這些基金也願意沽貨離場。雖然，實際上，當日的「大時代」，也沒有出現過總額度超標的情況。
　　因此，如果從宏觀角度，大致可以確認，這將是另一次「港股大時代」，而且，這可能是一次較實質和較長期的「港股大時代」呢！如是的話，我們又應該如果選股呢？
　　上日的品評我曾經指出，一提到「大時代」，我們必定會想起港交所（００３８８），無他
，因為她是直接受惠於「大時代」之下的「大成交」。上次「大時代」的時候，港交所股價曾經升越３００元大關，但當日的所謂大成交，其實只有少量日子，成交額在２０００億元以上，而其餘有一段短日子是在１０００億－２０００億元之間。
　　當然，最終的問題是，這些「大日子」維持不到兩個月，股市泡沫已經爆破，大市成交已經萎縮了。
　　但今次的「大時代」，卻是一次沒有「總額度」限制的「大日子」。我相信，成交額不會像兩年前一般突然急升。當時的情況，有點像大量資金追逐小量股票一樣，這是十分不健康的。
　　如果今次是細水長流式的升市，那怕大市成交不會去到２０００億，但只要長期企在
１０００－２０００億元之間已經很不錯（現在還未到這個水平），則港交所的盈利會變得更穩定，也有利於「大時代」可以持續下去！
　　
＊估值偏低的大型股最受惠＊
　
　　除了港交所可以直接受惠之外，長線基金當然會選大型股票，而且是估值相對吸引的股票，近期較矚目的肯定非內銀股莫屬。我上次提到建設銀行（００９３９）（下稱建行）是其中一隻。
　　從基本面看，雖然內銀股的高增長期已過，但從另一方面看，內銀業績也沒有受到２０１５年大跌市的影響，表現相對平穩；因此，內銀股受到追捧也是合理的，而大部分內銀股的股價，有機會最快突破上次「大時代」的高位。
　　至於另一個焦點板塊就是內險股，其中最受人關注的，當然要數中國人壽（０２６２８）
（下稱國壽），因為某程度來說，她是帶領今次升市的一隻主要股份。無他，如果養老基金可以入市，就等於自己用錢入市，推高自己的股價。
　　上次大時代的日子，國壽股價曾經升破４０元水平，昨日該股只報２４﹒４元，現價距離當日的高位尚有六成，是潛在升幅最高的股票之一。不過，國壽２０１６年的業績應該會顯著倒退
，今年業績能否馬上來個大逆轉，我不敢完全否定，因為股市從來都是大上大落的。因此，國壽也是值得大家憧憬的股票。
　　至於其他焦點股的品評，下次再續。《經濟通通訊社資深分析員　羅國森》