《品中資－羅國森》騰訊（００７００）是應該「高沽低揸」的

　　前日騰訊（００７００）公布了一份亮麗的２０１７年業績報告之後，昨日
（２２日）股價急挫２３﹒２元，收報４３９﹒４元，跌幅愈５％，令人感到詫異。
　　但昨日收市之後，消息傳來，由騰訊上市前已經入股的大股東南非傳媒集團Ｎａｓｐｅｒｓ
Ｌｉｍｉｔｅｄ首度減持騰訊，他們計劃沽售２％的持股，涉及２億股股份，以及約８００億元價值的騰訊。
　　當我看到這個消息的時候，心中暗喜，因為原來這個持股１７年，一股也未售過的騰訊大股東，也認同我的看法，「歷史性」地減持騰訊。

＊高沽低買增彈藥＊

　　我在上周的品評中指出，我是在２０１４年開始買騰訊的，一直以來採取只買不賣的策略。但踏入２０１８年之後，我開始採取「高沽低買」的策略，因為我相信，經過去年大升之後，今年騰訊的股價應該不會一口氣地上升了。
　　但我開始沽謄訊，並不是看淡騰訊，只不過因為我想透過賺取騰訊的短線波幅，去增加我的彈藥，買更多騰訊。
　　當然，今次騰訊大股東減持騰訊，應該不是為了買更多騰訊。他們是大股東，１７年前以
３２００萬美元，約２﹒５億港元買入３３﹒２％騰訊股權，以騰訊昨日收市價計，賺幅高逾
５５００倍，比起大家持有４５年長和（００００１）才得到１５００倍回報（以收取現金股息計），實在是極佳的投資，因此，現在減持也是無可厚非的。
　
＊大股東只是象徵式減持＊
　
　　據聞這家南非上市公司，持有騰訊的市值，比自己的市值還要高，但又一股也不減持，因此引起股東不滿，要求公司沽售騰訊，釋放自身的價值。
　　這次Ｎａｓｐｅｒｓ終於首度減持騰訊，但幅度十分溫和，屬象徵式減持，而且承諾３年內不再沽售，而接貨者也有１８０日禁售期；因此，對騰訊的實際衝擊應該有限。
　　不過，昨日除了此事之外，昨晚美國又再挑起貿易戰，今次的矛頭指向中國，因此，外圍股市普遍下挫，美股道指跌了７２４點，而騰訊的ＡＤＲ再挫約３３元；因此，今日港股和騰訊應該會進一步下跌，這應該能夠提供一次低位吸納騰訊的機會。
　　上日的品評中我提過，騰訊去年底收報４０６元，今年以來只有短暫時間跌穿這水平，估計４００元是騰訊的一個堅實的底部。在正常情況下，４３０元應該是上一級的支持位。不過，以目前的形勢看，短期跌穿４３０元應該是肯定的事。
　　至於會否跌穿４００元則很難判斷了。如果大家不介意的話，其實在４３０元以下已可吸納
，萬一再跌穿４００元，可以考慮加注。我的策略仍然是低位買兩手，高位沽一手，令自己逐步增持。
　
＊跌穿４００元要加碼＊
　　
　　我仍然想增持騰訊，當然因為認同騰訊的前景，這是基於騰訊的賺錢能力。騰訊去年的盈利７１５﹒１億元（人民幣．下同），增長７４％，每股盈利７﹒５９８元，增長７３％，比市場預期為高。
　　不過，成也手遊，敗也手遊，去年令騰訊盈利大幅增長的手機遊戲業務首次出現按季跌幅
（７％），結果觸發昨日早段騰訊股價下跌。
　　但其實，我自己認為，中長線來說，網絡遊戲業務不應該是騰訊的「主菜」，我們應該看重的，是騰訊的「其他」業務。騰訊現時分開三大業務，一是互聯網增值，其實就是網絡遊戲，包括電腦遊戲和手機遊戲，二是網絡廣告，第三就是其他，當中主要是移動支付，即微信支付，以及雲端服務，另外就是投資收入。這個「其他」業務按季（去年第四季比對去年第三季）增長
１７％，勢頭仍然強勁，而且，這部分業務的貢獻，首次超越網絡廣告（去年網絡廣告收入
４０４﹒３９億，「其他」收入４３３﹒３８億）。
　　去年騰訊的每股盈利增長了７３％，達到７﹒５９８元，我不認為今年可以以同樣速度增長
，但３０－４０％絕對不是難事，以此增長並以昨日收市價４３９﹒４元計算，騰訊今年的預期市盈率大約３４－３７倍左右，以ＰＥＧ的角度看（市盈率除增長率），仍屬合理水平；因此，騰訊今年股價應該值４３０－５１０元之間，看她今年的增長水平可否達到４０％了。
《經濟通通訊社資深分析員　羅國森》