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29/12/2017 16:01

《精心傑作-溫傑》大市假期氣氛濃厚,易鑫(2858)長線留意

  《精心傑作》本周港股因聖誕假期只有三個交易日,恆指周三(27日)、周四(28日)
延續上周升勢,惟節日氣氛濃厚,市場成交相對稀疏,未能重上1000億港元以上。外圍指數
表現亦較為平靜,上證指數仍圍繞3400點爭持,美股則於高位維持整固,兩者對港股後市的
指示並不明顯。板塊方面,內房股升勢較強,碧桂園(02007)更創下歷史新高。前段時間
調整較為充分的手機設備股本周中段亦見反彈,舜宇光學(02382)曾一度重返「紅底股」
之列。受金屬價格上漲影響,資源股本周亦有所表現,江西銅業(00358)、洛陽鉬業
(03993)等升幅靠前。

*港股明年初挑戰歷史高位30199*

  目前恆指走勢良好,前段時間快速跌穿60日移動平均線可被視為假突破,目前60日移動
平均線對恆指走勢的指示性仍較重要。儘管年底交投氣氛不如前段時間活躍,惟指數仍能逐步向
30000點靠近,料指數於2018年初可挑戰歷史高位30199點。個股方面,建議投資
者可以留意未來具增長動力而價股剛經歷調整的個股,例如易鑫集團(02858)。
  易鑫集團(02858)為內地最大的互聯網汽車零售交易平台,其於2016年按互聯網
汽車零售交易輛次及金額計算均佔內地市場份額第一位,分別為18﹒7%及18﹒4%。集團
通過零售交易市場主要開展兩大業務板塊,一為交易平台業務,二為自營融資業務,兩者貢獻佔
比分別為20﹒7%、79﹒3%。
  內地互聯網汽車零售市場交易金額自2012年起發展迅速,截至2016年的年複合增長
率為65﹒5%,預期2016至2021的年複合增長率仍將超過40%。過去易鑫集團的業
績亦符合行業走勢,其收入及毛利分別從2014的4800萬、4100萬元人民幣增長至
2016年的15億元、7﹒35億元人民幣。另一方面,由於集團近年業務高速增長以及公開
發行新股,使得集團於可轉換可贖回優先股的公允價值上錄得較大的損失,以影響淨利潤表現,
預期今年全年就優先股錄得的估計公允價值損失超過100億元人民幣,對本年度的盈利將產生
重大影響,惟2018年此項影響將得到大幅降低。

*易鑫集團業務增長快,股價具吸引力*

  長線來看,行業的高速發展,加上集團於行內具領先地位,以及背靠重要股東騰訊在互聯網
渠道上的支持,未來集團的業績將得到快速釋放。儘管短暫性的公允價值變動可能影響集團短期
利潤,惟對日後業務發展不會帶來太大困擾。
  集團上市獲得不少資金青睞,惟股價高見10﹒18元後,隨新股熱潮退卻而回落,未來股
價應重新定位於基本面。以目前股價水平預算,其2018年市盈率約30倍,作為高速增長股
較具吸引力。建議投資者於6元附近吸納,長線目標7﹒70元,止蝕價5﹒30元。
《光大新鴻基財富管理策略師 溫傑》
 
*筆者並無持有上述股份

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