《師傅教路－黃瑋傑》大快活（５２）年度業績勝大家樂（３４１）

　　大快活（０００５２）與大家樂（００３４１）先後公布了截至今年３月底止年度業績，相對而言，大快活業績較大家樂優勝。大快活實現收入２５﹒８億元，增長６﹒３％
；而大家樂實現收入７８﹒９５億元，增長４﹒３％，增幅略低於大快活。大快活股東應佔溢利為２﹒０５億元增加２﹒２％，撇除去年出售持有待售的非流動資產收益淨額，來自核心營運的溢利按年上升８﹒６％至２﹒０５億元；大家樂股東應佔溢利５﹒０３億元減少２﹒７％，若撇除若干非經營及非經常性項目，其股東應佔溢利增長１﹒９％，增幅亦低於大快活。

＊大快活續維持穩健財務狀況＊

　　大快活香港分部收入為２４﹒６４億元，增長７﹒９％；分部溢利為２﹒３６億元，增長
３﹒０５％；同店銷售上升４％。於截至３月底止年度，集團在香港開設了１８間分店，截至今年３月底集團於香港合共經營１３４間店舖，包括１２５間快餐店及９間特色餐廳。集團的日式休閒餐廳ＡＳＡＰ第２間餐廳於今年１月投入營運，另一間提供年輕台式美食的特色餐廳亦於今年４月正式開幕，並計劃於今年８月開設第２間分店。中國分部收入為１﹒０８億元，下跌
２０﹒６％，但分部溢利卻增加５１﹒７％至３１４萬元。去年５月，國家稅務總局向餐飲業實施營改增，這有助提高集團中國內地業務的經營利潤。不過，以人民幣計算，中國同店銷售增長輕微下跌約１％，主要由於內地經濟放緩及競爭激烈。截至今年３月底，集團在中國內地開設了２間分店，共經營９間店舖。集團銳意集中發展華南市場，尤其是廣州及深圳住宅區。集團繼續維持穩健的財務狀況，於３月底銀行存款及現金為５﹒０３億元，銀行貸款總額為３６０萬元，尚未使用之銀行備用信貸額為１﹒９億元，資本負債率由上年度的１％下降至０﹒５％。平均股東權益回報率為２９﹒５％（２０１６年度為２９﹒６％）。末期息每股派５８仙及特別末期息每股５０仙，以慶祝成立４５周年，全年共派息每股１４２仙，派息比率約為８８％，現價股息率約４﹒３％。

＊大家樂把握機會增門店網絡＊

　　大家樂於香港分部收入為６９﹒１６億元，增長７﹒３％。其中速食餐飲及機構飲食業務實現收入５９﹒６７億元，增長６﹒７％；休閒餐飲實現收入７﹒９４億元，增長１２％。分部溢利為８﹒０８億元，下跌６﹒２％，主要原因為增加了人力開支。截至３月底，大家樂香港速食餐飲及機構飲食業務的營運單位總數為２９５家，較２０１６年度增加１３家。大家樂快餐把握租賃市場回軟的機會擴充門店網絡，年內新增１０間分店，總數達１６６間，未來數月再增１２間分店。大家樂快餐上半年錄得良好的同店銷售增長，但下半年增長放緩，全年僅增長４％。一粥麵年內新增１２間分店，分店總數達５０間，未來數月將有４間開業。但因門店數量增加，令同店銷售增長放緩至１％。休閒餐飲於３月底共有６４間分店，上年度則為６９間。自創休閒餐飲品牌上海姥姥共有１０間分店，未來將再增加４間。米線陣在年內錄得連續１２個月雙位數的同店銷售增長，未來數月將新增１１間分店。不過，意粉屋和利華超級三文治店舖卻見減少，於３月底分別營運１２間和１９間分店，上年度分別為１７間和２１間。集團還特許經營兩個品牌ＴＨＥ　ＣＵＰ和丼丼亭，業務發展仍有待觀察。

＊大家樂毛利率續有下調壓力＊

　　大家樂於內地共有９９間分店，中國分部收入為９﹒７８億元，下跌１２﹒５％；分部溢利為１﹒３１億元，增長１４７﹒５％，主要由於同店銷售增長６％，同時亦受惠中國增值稅改革所帶來的退稅，以及更進取的定價策略、員工管理提升、供應鏈效率增加、經營利潤顯著增加。不過，大家樂整體毛利率下跌至１３﹒４％，上年度為１３﹒８％，主要由於加強在人力資源的投放，增加了員工薪酬。據了解，大家樂今年計劃於香港開設３０至４０家分店，其中大家樂快餐及一粥麵共有１６家分店已簽約。為配合未來開新店發展步伐，預計要再增聘員工１０００人
。由於本港租金和人工成本持續上升，相信大家樂毛利率會繼續面對下調壓力。
《輝立證券董事　黃瑋傑》（筆者沒有持有上述股票）