加入最愛專欄

26/01/2018 09:05

《師傅教路-黃瑋傑》華能今年或回復增長,煤價趨穩需求復甦帶動

  《師傅教路》隨著中國經濟逐步回暖,全國發電量增速亦見加快。統計數據顯示,2017
年全社會用電量6﹒3萬億千瓦時,同比增長6﹒6%,增速較2016年提高1﹒6個百分點
,與6﹒9%的經濟增部基本上匹配。業內人士認為,從用電消費看,電力消費需求已走出了自
2014年以來的下行周期底部,預計未來電力消費有望保持一個較快增速。從經濟增長需求的
拉動而言,預計2018年全社會用電量將高於2017年。

*發電量、售電量及上網結算電價均上升*

  受惠電力消費需求復甦,華能國際(00902)去年發電量亦呈現可觀增長,集團中國境
內各運行電廠累計完成發電量3944﹒81億千瓦時,同比增長25﹒76%;完成售電量
3713﹒99億千瓦時,增長25﹒56%。其電量上升主要由於於華中、華東、廣東火電發
電量同比回升;集團收購黑龍江、吉林和山東等地區發電資產令集團發電量水平大幅提升;北京
熱電、蘇州燃機、如東海上風電等新機投產使發電量增長。除了發電量和售電量顯著上升外,集
團2017年全年平均上網結算電價同比亦上升了4﹒39%,至每兆瓦時414﹒01元人民
幣。

*庫存制度助降煤價波動,紓緩產電成本*

  然而,煤價仍然是影響電企盈利的主要因素。以華能國際為例,去年首三季度實現營業收
1110億元人民幣,同比增長10﹒79%,但股東應佔溢利卻下跌74﹒3%至28﹒6億
元人民幣,主要由於燃然成本上升,令營業成本上升33﹒8%。為了穩定煤價,從1月初開始
,大型煤企包括神華、中煤、兗煤和陝煤紛紛帶頭下調煤價,而國家發改委發布的煤炭庫存制度
將於今年開始實施,料對穩定煤價起到一定作用。根據國家發改委發布的《關於建立健全煤炭最
低庫存和最庫存制度的指導意目(試行)》,將按照不同環節、區域、企業、時期等因素,煤炭
企業庫存需維持3天至7天水平,大部分電力企業庫存需維持20天水平。同時,為確保迎峰度
夏度冬及重大活動用煤需要,將最低庫存水平在常態基礎上再提高5天至10天。市場人士相信
,煤炭庫存制度的實施將平抑煤價中長期波動,有助紓緩電力的成本上漲壓力。
  華能國際2016年度實現股東應佔溢利85﹒2億元人民幣,去年首三季僅錄得溢利
28﹒6億元人民幣,相信全年度將呈現一定程度倒退。展望2018年,隨著電力消費需求復
甦,以及預期煤價趨於穩定,加上2017年度業績的低基數效應,相信2018年度電力股業
績有望重拾增長。《輝立證券董事 黃瑋傑》(筆者沒有持有上述股票)

專家陣容
產品簡介

【家有柴犬 喜事常來】分享「喜」氣 內附摺紙教學

【etnet Bonus賞你】E-Max WearHouse 100元現金禮券

【得獎名單】【etnet Bonus賞你】青衣城 ‧「柴犬工房」紙揮春 (一套四款)