《師傅教路－黃瑋傑》天能增持超威，抱團取暖應對行業淘汰

　　天能動力（００８１９）發表公告稱，已經從公開市場買入超威動力
（００９５１）合共１﹒１１６８億股，佔超威動力已發行股本總額約１０﹒０８％。天能動力昨日最高見到７﹒７８元，收報７﹒６３元，上升０﹒１８元，升幅２﹒４％。超威動力卻先升後回，最高見到５﹒４５元，收報５﹒０８元，下跌０﹒１７元，跌幅３﹒２％。

＊天能增持超威增至約１０％＊

　　早在今年１月２３日，富達基金已先行大幅增持超威動力累計超過１億股至９﹒１６％。現時，天能動力和富達基金分別成為超威動力第二和第三大股東。天能動力主要於中國製造及銷售動力電池及從事資源再生業務，董事會認為收購超威動力股權將有利於集團的整體業務和股東利益。富達基金有關人士則表示，看好中國電動車行業發展前景，樂見天能動力及超威動力能相互持股、協同發展。天能動力方面也有新增資金進入，今年１月，貝萊德集團一度增持天能動力至超過５％。
　　按昨日收市價計，天能動力市值約８６億元，而超威動力市值則為５６億元。兩家公司總部同位於浙江長興縣，作為國內電池行業兩大巨頭，天能集團和超威集團競爭多年，在鉛酸電池行業合併擁有超過八成市場份額。雙方之間的價格戰持續多年，為雙方業績帶來壓力。２０１４年度，雙方業績都由盈轉虧。

＊雙方關係緩和，業績亦改善＊

　　在競爭多年以後，天能動力與超威動力之間的關係有所緩和，雙方業績亦有所改善。去年上半年度，天能動力實現銷售收入約１１３億元（人民幣﹒下同），同比增長２４﹒８％；淨利潤約４﹒６１億元，增長１３﹒６％。其中，新能源鋰電池銷售收入約４﹒５５億元，增長
５７﹒５％；再生鉛產品對外銷售收入約５﹒４８億元，增長３４％；純電動汽車電池銷售收入約８﹒６億元，增長３９﹒３％；電動自行車及三輪車電池銷售收入分別為７１﹒３９億元及
２０﹒９９億元，分別增長２４﹒７％及２８﹒３％。
　　根據中國化學與物理電源行業協會發布的《２０１６年度中國動力鋰離子電池２０強企業名單》，集團的三元材料動力鋰電池銷售量位居中國第四名；其鋰電池業務成為行業內唯一一家進入工信部「２０１７製造業與互聯網融合發展試點示範項目」的企業。在客戶開拓上，集團已向奇瑞汽車、康迪電動汽車、力帆汽車、眾泰汽車、華晨汽車、華立集團、南京金龍客車等中國知名新能源汽車企業供貨，並積累了１００家微型電動汽車廠、高端電動自行車廠、共享電單車企業等客戶資源。在產能裝備上，集團在浙江長興新建的３ＧＷｈ新能源汽車動力（儲能用）鋰電池項目開始分步投產，全部達產後鋰電池總產能達到５﹒５ＧＷｈ。

＊行業高速增長，產能現過剩＊

　　至於超威動力，去年上半年度實現收入１０１億元，增長６﹒９％。其中，鉛酸動力電池錄得收入９３﹒６７億元，佔總收入約９３％；來自鋰離子電池的收入為９４５８萬元，同比下跌３３﹒９％，佔總收入僅約０﹒９％；股東應佔淨利潤為２﹒８１億元，減少９﹒５％。
　　隨著中國新能源汽車高速增長，動力電池行業也迎來快速擴張。統計數據顯示，２０１４年至２０１７年，動力電池產業增長率分別為３６８％、３２４％、７８﹒６％。然而，在高速增長的背後，產能過剩現象逐步凸顯。根據高工產研鋰電研究所（ＧＧＩＩ）的統計數據，截至
２０１７年底，國內動力電池總產能達１３５ＧＷｈ，有效產能為１１０ＧＷｈ。２０１７年，中國新能源汽車產銷量均接近８０萬輛，較２０１６年增長近５０％，動力電池裝機總量約
３６﹒４ＧＷｈ。這意味動力電池的全國產能利用率只有４０％。據業內人士估計，動力電池產能利用率還將進一步下降，到２０２０年，九成以上的動力電池企業將被淘汰。所以，天能動力增持超威動力股權，可能是為了抱團取暖，以應對動力電池行業的淘汰趨勢。
《輝立證券董事　黃瑋傑》（筆者沒有持有上述股票）