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02/03/2018 09:05

《師傅教路-黃瑋傑》中外運(598)合併外運發展,股價望5元

  《師傅教路》中外運(00598)宣布與外運發展(滬:600270)(集團擁有
60﹒95%權益的子公司)訂立合併協議。受到有關消息刺激,其股價昨日(1日)最高見到
4﹒84元,收報4﹒59元,升幅達5﹒5%。
  根據合併協議,中外運與外運發展同意進行合併。中外運將按每股對價股份初步發行價
5﹒32元人民幣,發行13﹒71億股A股作為對價股份,以按初始換股比率交換3﹒53億
股外運發展股份,對價股份將於上海證券交易所上市,而外運發展股份將從上海證券交易所終止
上市及註銷外運發展。外運發展的資產、負債、業務、合同、資質、人員以及所有其他權利及義
務將由中外運承繼及承接。

*合併成綜合物流服務供應商*

  外運發展的主營業務為提供空運代理服務、電商物流服務及其他專業物流服務。2015年
度(12月結)及2016年度營業總收入分別為43﹒52億元(人民幣﹒下同)和
49﹒49億元;除稅及非經常性損益後溢利分別為8﹒99億元和7﹒34億元。去年首三季
度營業收入已達到42﹒35億元,除稅及非經常性損益後溢利為6﹒99億元。
  中外運主要業務包括貨運代理、專業物流、倉儲和碼頭服務及如汽車運輸、船舶承運及快遞
服務等其他服務,其盈利能力不及外運發展,2015年度及2016年度營業收入分別為
455﹒28億元及467﹒84億元,股東應佔溢利分別為14﹒93億元和16﹒29億元

  建議合併事項可通過將中外運在合同物流、海運、供應鏈管理業務方面的優勢,與外運發展
在空運、電子商貿物流及專業物流領域的優勢相結合,從而提升集團作為全球領先的綜合物流服
務供應商的地位。

*A股上市帶來更多融資選項*

  通過全面整合雙方的客戶群、物流網絡及資源,將有助於理順集團業務模式及推動現有經營
實體及業務條線之間的協作及營運效率。建議合併事項將消除中外運司與外運發展的潛在業務競
爭,因第三方物流發展已顯示出融合趨勢,傳統物流的劃分方式(特別是貨代業務方面)將限制
集團向客戶提供最佳物流解決方案的能力。同時,實行合併建議及A股上市將為中外運帶來更多
的融資選項,使集團可以接觸到更多的投資者,為未來增長提供動力,股價有望上試4﹒95港
元至5港元。《輝立證券董事 黃瑋傑》(筆者沒有持有上述股票)

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