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12/07/2019 17:11

《師傅教路-黃瑋傑》物管股資金追捧,業務依賴單一開發商存風險

  《師傅教路》今日(12日)有一隻物管股和泓服務(06093)掛牌買賣,最高價見到
2﹒23元,較招股價1﹒28元高出逾七成。與其他物管公司一樣,和泓服務主要通過提供三
類服務獲取收入,分別是物業管理服務、社區相關服務、物業開發商相關服務。集團現時總共管
理34個項目,包括擁有配套商業物業的高端住宅社區,以及其他類型公共設施,截至2018
年12月31日的總訂約建築面積為820萬平方米。

*個別股份發盈喜刺激股價*

  近期物管股備受資金追捧,個別股份如碧桂園服務(06098)、雅生活服務
(03319)及永升生活服務(01995)都相繼創新高價。除了因為業務具經濟抗逆性外
,相信亦受到個別股份發出盈喜所刺激,例如雅生活服務預期截至2019年6月30日止六個
月之股東應佔溢利,將較2018年同期錄得超過50%的大幅增長。永升生活服務更預計截至
2019年6月30日止六個月之綜合純利按年增加超過90%。

*永升生活併購擴業務範疇*

  雅生活服務與永升生活服務中期盈利大幅增長,都因為物業管理在管面積增加及增值服務所
產生的收入上升所致。事實上,大部分物管公司都得到相關開發商的支持或通過併購和戰略合作
,以擴大物業管理在管面積。以永升生活服務為例,一方面得到旭輝集團(00884)的支持
,另一方面亦與其他開發企業如蘇州高新地產集團、山東福漢集團等達成戰略合作,將優先獲取
該等企業開發的物業管理權。
  上月中,永升生活服務宣布擬以4﹒62億元人民幣收購青島雅園物業管理公司55%股權
。該目標集團的項目主要位於青島、南京、上海、瀋陽、濰坊、南昌及蘇州等一線及二線中國城
市,而且均為高端物業的物業管理項目,當中包括商業及辦公大樓。完成收購後,永升生活將可
擴大業務營運地域範圍,及令業務範疇更多元化。
  另一個需要注意的風險,是對開發商的依賴度,以和泓為例,於截至2016年、2017
年及2018年12月31日止年度,其就和泓置地集團所開發的物業產生的物業管理服務收益
分別佔物業管理服務產生收益的97﹒3%、96﹒3%及95﹒9%。
《輝立證券董事 黃瑋傑》(筆者沒有持有上述股票)

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