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12/01/2018 09:27

《港股透視-麥德光》未見喝采的新高

  《港股透視》港股在最近30年,大概每10年創一新高,目前恆生指數與2007年的歷
史高位接近32000點比較,僅有咫尺之遙。不過,即使恆指再創新高,恐怕仍沒有太多喝采
之聲。要令市場真正出現振奮,除非恆指一舉衝破60000點,如此方可追上美股的大牛市;
美國道瓊斯指數從2007年至今已翻倍,港股表現無疑仍相對失色。
 
*恆指勢闖新高*
 
  恆指創新高在望,但市場氣氛較過去的牛市平靜,歸根到底是不少藍籌股價位離2007年
的高位仍有相當距離。恆指成分股在過去10年出現頗大變動,最顯著是誕生了新成分股王騰訊
(00700),也加入了3家大型內房股,包括中國海外(00688)、華潤置地
(01109)、及碧桂園(02007),後者市值已超新鴻基地產(00016)。恆指成
分股的比重有更多來自中資股,若無這些恆指新貴的貢獻,恆指能否創新高是極大疑問,其中騰
訊無疑居功至偉。期間遭剔出恆指成分股的股票表現自此江河日下,其中最令人唏噓的是思捷
(00330)及利豐(00494),恆指公司手起刀落確有見地。
 
*港股今非昔比*
 
  港股的表現也反映上市公司的重心在轉變,以往倚重本地銀行、地產及綜合企業股,未來金
融及地產股雖仍有相當比重,但內地的金融及房地產股票將扮演更重要角色,因為經營規模之大
是港企所難及的,若內地的金融及房地產公司進行積極併購,將誕生更大型的企業,其中可能有
香港的銀行和地產公司被兼併。再過10年,恆生銀行(00011)、東亞銀行
(00023)、九龍倉(00004)、恆基地產(00012)、信和置業
(00083)、及恆隆地產(00101)等或將在恆指成分股中消失。工商類股票也將有較
多變動,因為工商業將有更多潮起潮落,起者應與電子商貿和使用新能源及人工智能有更大連結
的企業。
 
*迎接更大變化*
 
  未來10年,港股將出現的最大變化可能是基於內地資本市場的進一步開放,上海依計將在
2020年被打造成中國境內的國際金融中心,意味人民幣作為國際貨幣將更成熟。H股行將全
流通,將增強中資股在港股交易的比重,而更重要是A股與H股的接軌進程,以至港交所
(00388)與上海、深圳交易所之間的功能配置和一體化的可能。若港股出現更多兼併,包
括本地公司可能有較多私有化,而內地主要行業有整合的趨勢,和深度執行國企改革,這些發展
將成為港股向上的推動力,恆指要追上美股的牛市並非空想。《獨立分析員-麥德光》
(筆者電郵:388stockpicks@gmail﹒com)

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