隨著法國大選有點進展，而早前一直困擾大家的朝鮮半島局勢有所緩和，整體避險需求下降，影響所及，早前急升的金價和油價，近幾天已相繼回落，ＶＩＸ亦未有進一步向上攀升的趨勢，而日圓亦沒有往上突破的跡象。
顯而易見，由幾周前的擔憂，到目前為止，事實上沒有太大的變化，但市場上投資者的觀感
，卻變了又變，形成了資產價格的變化。
＊避險不易看，蓋人心難測＊
對於這些來無蹤去無影的情緒變化，連量度和解釋都有一定困難，更不要說做期望管理了，所以，市場之難以調控，其實在於人心之難測。
關於這一輪的避險，有一點非常有趣的是，究竟哪些才是避險資產，其實沒有一定，要視乎環境和當前，每次危機發生時，都可能不同，不能照搬舊有的想法。舉例而言，平日往往以日圓為避險，但如今萬一朝鮮局勢有變，以地緣政治的現實考慮，難道日本可以獨善其身？這樣一來
，避險之說，談不過去矣。
又舉例，一般以為，每當有戰亂或動盪的可能性，投資者幾十年來的傳統智慧，是金價和油價會急升。然而，急升之所謂急，究竟是多急，姑且先不談，但為時不久，而幅度甚少，卻似乎是近幾年所見，每有事端之時，資產價格的真實反應，金價和油價亦如是。
＊油價金價各有底因，一本通書別看到老＊
原因說穿了不高深，只因這些商品也有本身供求因素，例如無息可收的黃金，在零息年代，尋息主導下，當然吃香，但加息周期下，豈有大升之理？至於油價，關乎產油國的利益，但同樣地，若基於其戰略考慮而增產不絕，或減產凍產只是表面工夫，則油價又豈有大升之理。
說到底，分析之時，不宜一本通書看到老，要變通，環境變了，局限條件不同，人的財富極大化的行為模式所表現出來的現象，當然也有不同。《永豐金融集團研究部主管 涂國彬》
（ｍａｒｋｔｏ＠ｗｆｇｏｌｄ﹒ｃｏｍ）
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