恒指昨天跌過千點，二萬點失守，今天一度再跌逾900點，萬九點失守，其後急速反彈，然受制於萬九點，午後復跌，跌幅擴大至最多逾1300，低見18230點。恒指已是連續第五周下跌，最後一支陽燭在2月第二周出現，當周收報24906點，以今日低位18230點計，五周以來跌逾26.8%！
*恒指PE無實際參考作用*
恒指快見底，或已經見底了嗎？這就要從幾方面去分析，而所得結果只反映值博率。根據彭博數據分析，恒指今年預測市盈率(P/E)為9.01倍，明年跌至7.87倍。自2009年以來，恒指P/E低於10的年份分別是2011、2014、2017、2018及2021(P/E高低位分別是9.9至7.79倍)，但今日低位已是2016年2月以來最低，反映P/E高低不代表指數就會因為相應貴殘而下跌或上升，恒指P/E由2013年的11倍跌至2014年的9.9倍，但指數卻由21000點水平反覆升至25000點水平。
由於股指市盈率是綜合成分股的市盈率計算所得，恒指市盈率變動自然受恒指成分股市盈率變動影響，另外就是受轉換恒指成分股所影響。故此，恒指P/E低於10倍不等於就是買入機會，投資者倒不如從技術面去判斷買賣機會，這樣反而更加直接可靠。說技術分析不可靠者，只因未掌握技術分析的要點及金融市場的運作。
*技術上已抵量度下跌目標*
目前恒指日線以上的時間框架走勢皆向下，今日再次跌過1000點，陰陽燭自然無買入訊號，但9RSI在日線、周線及月線圖分別已跌至9.8、19及20，技術上反映恒指已嚴重超賣，短期具有大幅反彈條件。另一方面，從費波納奇擴展幅度量度，2018年1月高位33484至2020年3月低位21139，下跌12345點；再從2月高位31183計，假設跌幅同為12345點，則下跌目標為18838點。
換言之，恒指已經滿足了費波納奇100%擴展幅度。再以TD供給線從月線圖量度，下跌目標約為20070點。此外，今天低位較2016年2月低位為18278點僅低了48點，恒指今天最終重上18412點收市，技術上有望形成雙底。由此判斷，恒指技術上已具備反彈條件，初步目標以今年2月10日高位25050點，至今天低位18230點的50%反彈位21640點；進一步反彈目標則看24706點（去年2月高位31183至今天低位的50%反彈位)。
《經濟通資深市場分析師 鄭廣復》
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