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05/03/2018 12:31

《融天納地-溫天納》兩會新投資環境

  《融天納地》投資市場焦點關注兩會,從部署上,投資者存在一種財金政策或從嚴的觀感,
從此角度出發,在短線投資角度出發,內銀內房難免受到影響。目前,國策為扶貧及民生,故此
消費、教育及醫療板塊仍將會是市場焦點,當中若基本面良好,具備產業升級概念,更加值得關
注。
 
  過往新能源及科技創新一直都是兩會的焦點,電子商貿概念的零售百貨股及環概念的保電動
車概念的汽車股,均值得多加觀察。不過,就整體市場而言,近期市場動盪,香港市場處境被動
,兩會因素並不一定會突出,始終環球因素全面影響港股市場的走勢。美國加息問題早已令到投
資者難以適從,股市急漲、暴跌、之後又反彈,再下跌。現在,投資者又開始憂慮中美隨時爆發
貿易戰,股市更加難解。
  
  觀察宏觀形勢,儘管政策趨勢或從嚴,宏觀政策牌面上並無重大變化,需要留意市場處正於
業績期,投資者將會集中業績為王的投資策略,不能單純靠概念,更需要重視上市公司業績以及
其增長空間。關鍵是選擇正確的板塊及有業績支撐的企業。特別是自2017年以來,港股漲勢
強勁,恆生指數累計漲幅達近36%,不少投資者一直在擔心市場是否早已透支未來的升勢。
 
  近月,不少內地基金公司相繼在內地推出港股通基金,為普羅投資者提供港股的投資選擇。
不過,投資者始終需要觀察兩大因素,就是環球影響、以及經濟基本面的變化。內地供給側改革
在近年已經產生積極成效,內地企業盈利狀況出現改善,恆生指數企業盈利增長速度水準亦同步
提升。
 
  參考市場報告,2017年共有838億美元資金流入以香港市場為主的新興市場,結束了
2013年至2016年新興市場連續四年資金淨流出的情況。分析內地南下資金的導向,
2015年後港股通淨流入資金接近7000億元人民幣,單是去年以來,淨流入亦超過
3400億元人民幣。不過,整體南下資金其實只是佔港股市場成交佔比不到一成,未來相關比
例將進一步提升。
 
  目前環球經濟同步復甦,而港股估值相對較低。在資金持續流入香港及利好政策不出現逆轉
的前提下,儘管港股持續短線波動,但中長期投資價值不變。市場亦從以往不成熟的投資理念開
始慢慢調整,風險管理亦同步加強,長線價值投資成為市場的新策略。
《資深投資銀行家、中國人民大學講座教授 溫天納》

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