最新評論  |  
國金點評  |  
中國點評  |  
港股點評  |  
期貨/商品  |  
窩輪/牛熊證  |  
ETF  |  
外匯  |  
基金  |  
強積金  |  
地產  |  
圈中人語  |  
最愛專欄

加入最愛專欄

溫天納為資深金融及投資銀行家,現任投資銀行高層,為中國高校聯金融協會創會副主席、香港證券專業學會委員會成員及歷任中國人民大學商學院榮譽講座教授及交銀國際創始董事總經理,在過去20年當中在内地和香港曾獲多項券商和投行界的獎項。

29/06/2020 10:33

《融天納地-溫天納》流動性因素對不同板塊的重點考量

  港股目前處於整固期,利好利淡因素並存。自2018年下半年開始,內地貨幣政策處於「穩槓桿」大周期,過去數月的宏觀槓桿率快速上升主要是為了應對突發疫情衝擊而實施的逆周期救急措施,未來隨著實體經濟恢復元氣,加槓桿速度將逐步減速。預計下半年內地經濟增長速度將轉正,雖受第二波疫情、非經濟因素及其他不確定性因素的影響,但內地經濟復甦的大趨勢不變,貨幣政策將逐步重回「穩槓桿」的大方向。
 
  從貨幣政策空間出發,下半年估計尚有兩次降準空間,時間節點將會是相機抉擇。若利率視角出發,內地下半年銀行主動調降貸款市場報價利率(LPR)下調的動力則相對有限。
 
  透過計算內地居民貸存比、貸款、必需品消費、存款與可支配收入等趨勢,參考內地報告,全年居民可加槓桿的空間是7﹒5個百分點,下半年居民加槓桿的空間約為3至4個百分點。今年第一季度,非金融企業槓桿率高企,隨著槓桿率的上升,企業債務風險同步疊加,預期下半年內地企業加槓桿的速率將會減速。與此同時,當前政府部門安全邊際高,上半年,政府部門的槓桿率仍有望提升。
 
  投資者可從下半年「加槓桿」的重點透視未來投資趨勢,居民部分或從房地產領域轉向消費領域,而企業部分,因目前涉及居民服務、農林牧漁等基礎民生領域槓桿率相對較低,未來加槓桿機會擴大。此外,衛生和社會工作受惠於政策鼓勵,未來加槓桿機會較高。若疫情在下半年不大規模爆發,估計從第三季度尾段開始,文化、體育和娛樂產業甚有機會「加槓桿」。在政府部分,估計加槓桿重點集中在新舊基建、醫療與城鄉建設,當中新基建需引入社會資本,中場線空間明顯。
 
  下半年投資市場挑戰重重,不明朗因素眾多,若要篩選正面因素作為導向,流動性效益將會是重要考量。《資深投資銀行家、中國人民大學講座教授 溫天納》
 
【etnet一App通天下】獨家「銀行匯率比較」功能:匯市靚價一眼通,一按直達交易商,買入賣出好輕鬆!
 
立即下載>>etnet財經﹒生活App iOS    :https://apple﹒co/2PCaN4b Android:http://bit﹒ly/38h135T
 
etnet MQ強化版App iOS    :https://apple﹒co/2VEjoHl  Android:http://bit﹒ly/32RGk7G)

全新節目《說說心理話》原生家庭對成長有咩影響?改善溝通有計可施?► 即睇

專家陣容
顯示更多
專業版
HV2
精裝版
SV2
串流版
IQ 登入
強化版
TQ
強化版
MQ

觀落陰:什麼是觀落陰?人人都可參加地府自由行?遊地獄到底係點?

帶你探索全新主頁!輕鬆探索精選資訊!

全新etnet健康網購 賞維他命D3 (價值$108) 齊齊提升免疫力