美國低於預期的零售銷售和通脹數據（ＣＰＩ連續第四個月放緩），令耶倫在國會聽證演說的態度明顯有變；相比一個月前的「鷹派」立場，這次是非常的「鴿派」，市場對９月份加息可能性的預期跌至不到１０％，而預期１２月也只有大約５０％的加息可能。
ＭＳＣＩ ＡＣＷＩ全球指數上周受惠耶倫無奈轉「鴿」的言論刺激再創歷史新高，在不到一個月時間裏第四次破頂創新高。耶倫暗示美聯儲加息步伐可能慢於市場預期，市場先不管經濟復甦是否能夠持續，反正先把眼前利好充分發揮，股市和外匯市場即時充斥興奮情緒，看上周末
（１３日和１４日）的歐美走勢就知道市場有多受落。要注意一點，特朗普當選初期全球債市大跌，但經過最近幾個月的上升已收復全部跌幅，流入債市的聰明資金到底是投機炒賣還是洞悉先機？謎底應該很快就知道，因為債券的炒賣成本並不低。加拿大７年來首次加息，意味著貨幣寬鬆的年代已經愈行愈遠，在資金成本上升和各國央行收緊貨幣政策的影響下，相信總有國家需要為之前的寬鬆行為埋單。
＊外弛內張＊
內地央行上周四（１３日）通過ＭＬＦ操作向市場投放３６００億，一次性提供了全月將要到期的銀根流動性。央行維持流動性穩定的意圖明顯不過，但從結構上看收短放長整體例升了資金成本中樞，也就是我們所說的變相加息，金融體系去槓桿的大方向不變，具體可以從Ｍ２的持續收縮可以看出來。預計７月的資金市場在央行的悉心安排下將維持供應充足，但Ｍ２的收縮印證了房地產的不景氣，其他像水泥和鋼鐵這些行業在連帶影響下相信也不好過。
新公布的進出口數據意外地好，在各項數據表現疲弱的同時，進出口數據竟然背道而馳地向好，實在讓人捉摸不到，會不會是加強外管後再有人通過外貿通道來達到資金外流的目的？就不得而知了。由於中央下半年開大會，估計政策上也是以不變應萬變，相信要在會後才有較大的動作。
＊太公分豬肉＊
恒指在各項利好下再度創出近期新高，市場情緒熾熱，這次升市可以說是非常全面，金融保險，工業，石油，汽車類和建築板塊都能分一杯羹，但當中大部分是中資股為主，而且在上周四周五（１３日和１４日）兩天合共升幅超過１０％的隨處可見，當中的中國重汽（０３８０８）和中聯重科（０１１７１）更有點「發市當三年」的感覺，相反其他的股份並沒有出現類似強勢拉升，是有心人故意為之還是粉飾窗櫥，相信很快就會知道答案。
行業老前輩提醒股價上升自然有利公司發債，在國內發債成本日益走高的情況下，「債券通
」北向的開通是否另一個出路就拭目以待，但公司股價會是債券投資者的主要考慮因素，畢竟抽高股價然後發債也不是甚麼新招。
市場普遍對「一帶一路」和ＰＰＰ相關股份的預期偏樂觀，投資者還是謹慎為宜，到目前為止還看不到這些概念對相關公司的短期業績貢獻。
恒指上周升幅有點大但成交額未算配合，加上熊證街貨也所餘無幾，不排除借勢下跌回補上周急升所遺留的兩個上升裂口。之前的期權淡倉並沒有撤退跡象，反而是高位再出現淡倉建倉動作，這次的建倉位在２５２００點，投資者還是適合逢高減持，謀定而後動。
＊股票簡評＊
融創中國（０１９１８）身為內地房地產開發商之一，主要業務為中高檔大型綜合住宅和商業物業的開發，但近年國內的經濟和種種調控政策，集團面對的經營壓力可想而知。從董事長孫宏斌之前在中國不動產金融年會上的內部演講可以看出，孫宏斌主導融創的策略思路是趁經濟下行和利率不變，在市場上大肆進行併購，而且更要多利用槓桿，作風是有點冒進和富侵略性；但不知道孫董事長是對融創的經營能力有信心，還是對自己的財力有信心，只是這種策略往往對融創中國自身的持貨能力是一大考驗。
再看近期站在風口位置的樂視，融創中國也是股東之一，如果單看投資在樂視身上這動作，完全看不明白孫董的意圖，不論是前期的公司估值或後期受債務纏身的樂視品牌，可以說是要品牌沒品牌，要憧憬沒憧憬，作為一個公司舵手來說，這筆投資就好像帶有點賭博成分。當然若樂視能真有一天創造奇蹟，只能說句佩服得五體投地。
再說近期以６００多億接手萬達的７６個酒店項目和１３個旅遊項目，當中部分資金更需要借助融資來填補資金空缺。再參考２０１６年年報，公司淨負債比率已經超過１２０％，加上這次交易帶來影響，粗略估計公司淨負債率將超過２００％。還有一點要留意的是融創中國在與萬達這筆交易的付款安排，整個交易分４期付款，但最後一期付款竟然是融創中國在收到萬達的三年期貸款後才支付，變相就是容許延期付款了，看來不知是萬達不看好項目前景還是項目太大能找買家，只要願意接手就一切好說。還有的是萬達願意以自己的錢來讓融創中國延期，多少也看到融創在銀行間融資可能已經不容易。最後一提的是這次交易淨值對價，融創中國還要承擔項目的所有負債，但到底有多少還是個謎。
雖然上半年公司聲稱手上現金超過９００億，但公司最近的樓盤都普遍降價１５％－２０％促銷，有部分更高達３０％。據網上媒體報道其中象戶壹號新一期開盤價更直接打８折，條件是買家需要全額購房（一次性付款），由此推斷公司的現金流可能並非如之前所說的充裕，加上今年公司不斷通過併購來增加土地儲蓄，未來兩年國內房地產走向將決定融創中國的成敗。
由於集太多不明朗因素於一身，投資者還是趁現價拋售套現，待股價回吐後再考慮買進，理想買入價９﹒５元附近，合理股價１２元。《資深市場人士 戴名》
＊ 以上觀點僅為個人對市場的看法，並非任何投資勸誘或建議。
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