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06/02/2020 10:00

《財金樂道-陳樂怡》疫情傳播未放緩,恒指短期兩萬七有阻力

  《財金樂道》A股於農歷新年後的首個交易日跌逾300點,不過北向流入A股的金額則逾
180億元,為紀錄次高,或反映經過急跌後,估值變得吸引,加上內地經濟體系大,而且料中
央將推出更多扶持政策,料A股再大幅調整空間有限。
  港股方面,由上月高位計,大市一度跌近3000點,或已消化一定負面影響。根據過往經
驗,疫症帶來的跌市偏向短暫性,深度調整可為投資者帶來中長線入市機會。而人行向市場注入
大量流動資金,反映中央政府致力穩定市場信心。同時外資積極流入A股,A股暫時回穩,亦紓
緩部分港股壓力。但由於武漢冠狀病毒疫情傳播未有放緩跡象,投資者仍會偏向審慎,恆指在近
期反彈後,短期於27000點有一定阻力。
 
*中國本季經濟增長料降1至5個百分點*
 
  武漢肺炎疫情散播較預期為快,一方面是武漢肺炎的傳播力不但較強,而且能夠人傳人。另
一方面,國內採取強力措施,令各省市比較如實公布疫情。事實上,由於武漢肺炎屬於新的病毒
。暫時沒有疫苗或藥物,可以控制病情。此外,武漢肺炎有不少隱形病人,亦令防控工作更困難

  然而,初步數據顯示,武漢肺炎的致命率低於沙士,加上中國積極以不同醫藥治理,將可減
低其破壞力。
  受武漢肺炎疫情及內地的圍堵措施影響,我們料或令中國本季經濟增長率降1至5個百分點
。事實上,目前肺炎疫情主要對旅遊業、酒店、航空公司、飲食、零售等帶來較直接的影響,料
對整體中國經濟的實際的影響或較為有限。
  不過,武漢為中國工業的中心,尤其是汽車工業和電子工業,而包括小米、小紅書、科大訊
飛等知名企業於當地設立第二總部,近期武漢的經濟活動幾乎停頓,或對相關行業的供應帶來一
定影響,值得投資者留意。
 
*本港旅遊零售地產等將受較大衝擊*
 
  同樣,疫情對本港的經濟影響將會較大,於2019年,內地客訪港近4900萬,而為應
對疫情,國家出入境管理局已暫停受理、審批、簽發內地居民赴港澳旅遊簽注,包括團隊旅遊、
個人旅遊及深圳「一周一行」等。
  事實上,旅遊業亦是香港另一命脈,佔GDP10%。加上香港屬於外向經濟,受外部影響
甚大。另外,世衛將新型肺炎疫情列為國際公共衛生緊急事件,並未對中國貿易施加任何限制,
不過由於地工廠延遲復工,對生產受物流供應鏈亦會帶來影響,本港的進出口貿易相信亦具較大
挑戰。
  從歷史數據看,以03年沙士為例,中國當年第2季GDP增長下跌2%,而香港則跌
4﹒5%。預期本港經濟雪上加霜,旅遊及消費零售以及地產和收租等將受較大衝擊。
  中國限制國內人員流動,包括將武漢封城、取消旅行團出境、延長黃金周假期及減少城際交
通運輸班次等等,同時多個國家亦限制內地旅客入境,相關措施為整體遊業帶來明顯打擊。事實
上。中國遊客佔不少亞洲國家例如日本、泰國、越南等的外來遊客30%,中國旅客出境驟降,
對上述國家經濟帶來衝擊。其中,旅遊收入佔泰國GDP的12%,受明顯影響。
 
*互聯網、電商及金融科技等料受惠*
 
  聯儲局議息後,維持利率不變,符合市場預期。會後聲明表示貨幣政策將推動通脹回升至
2%的局方目標。事實上,美國勞工市場強勁,鮑威爾貨幣政策目標更強調要將通脹推升至2%
,無非是為延續低利率政策帶來藉口。加上目前聯儲局仍在擴大資產負債表,預期聯儲局寬鬆貨
幣政策仍將持續一段時間。雖然美股亦因受肺炎因素影響調整,不過美國的病例不多,亦已作出
限制入境安排,再配合寬鬆貨幣政策支持,料美股調整幅度可控。
  板塊方面,受疫情影響,令線上遊戲及雲服務等網上服務需求上升,而為對應特殊情況,企
業亦有機會加大於互聯網應用上的投入,促進行業發展,互聯網、電商及金融科技等行業或因此
而受惠。業內龍頭股阿里(09988)和騰訊(00700)為逢低吸納的對象。
《凱基證券亞洲研究部分析員 陳樂怡》

陳樂怡為證監會持牌人從事受規管活動,隸屬凱基證券集團〈有關牌照詳情,請閱以下連結:
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