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07/02/2018 10:14

《缸邊嫺談-黃惠嫺》金山(3888)結構續優化,雲服務成引擎

  《缸邊嫺談》金山軟件(03888)截至2017年9月30日的3個月,旗下的雲服務
分部收入佔比由去年同期的17﹒7%提升了9﹒8個百分點至27﹒5%,而去年第三季度的
收入同比增長80﹒1%,按季增長17﹒8%至3﹒58億元。集團雲服務同比增長主要由用
戶使用量增長所推動,而按季穩健增長主要來自視頻雲及手機遊戲雲客戶的使用量的持續增長。
  經過多年的推動,現時金山雲已在每一個垂直領域(包括視頻領域、遊戲領域及醫療領域)
取得進展。而集團為迎合未來發展,已在AI領域推出新服務。在視頻、網絡遊戲及醫療領域為
各行業提供的AI支持,於2017年上半年正式推出的人工智能雲Kingsoft
AIPropeller(「KAP」),它包含IaaS、PaaS、SaaS和行業解決方
案,其中KDL(深度學習平台)是國內雲計算企業中首個實現商用的人工智能雲PaaS平台
。目前,金山雲已與英特爾等業界領先合作夥伴達成深度合作並簽訂了戰略合作協議,用於開展
在人工智能等領域更廣泛的定制和專項類合作。去年集團亦宣布與小米合作發展人工智慧
(AI),相信兩公司各自擁有大資料,在雲服務會有更多更大合作。
 
*最新發展*
 
  集團於今年1月29日宣布,與FutureX Capital(天際資本)分別認購金
山雲D系列優先股,各自代價為1億美元;這已是金山雲在47日內利用D系列所獲得的第三次
融資,三次融資的總額高達7﹒2億美元。而融資完成後,在完全稀釋的基礎上,金山軟件擁有
約51﹒58%。現時金山雲在國內公有雲IaaS市場份額由2016年的6%提升了0﹒5
個百分點至2017上半年的6﹒5%。集團認購D系列優先股顯示對金山雲的信心,新的資金
將為金山雲的業務發展提供財務支援,並將促進金山雲的快速增長,進一步提升集團雲服務分部
的收入。
 
*發盈喜*
 
  集團於1月24日發盈喜,預期集團去年度全年淨利潤大幅上升,上升主要由於於獵豹投票
權轉授事項完成帶來一次性視作出售收益約20億元人民幣。另外,截至去年底止,《劍網3》
重製版已完成兩輪測試,按照金山軟體公告,預計《劍網3》重製版將在2017年12月底推
出。《劍俠世界2》、《劍俠情緣2》、《劍網3指尖江湖》三款劍俠手遊亦於今年內陸續發布
。相信隨著集團於去年第四季及今年有新版遊戲的推出之下,網絡遊戲的收入會回復增長;加上
集團會繼續擴大雲服務的規模,以及將辦公軟件分拆獨立上市以反映期真正價值下,未來集團三
大引擎將會帶動收入進一步增長。
 
*目標30﹒75*
 
  集團三大業務,網絡遊戲、雲服務、辨公軟件及其他的業務正好食正現時的大數據、互聯網
的發展趨勢,集團貨幣化的能力亦正在加強,加上雲業務的投資高峰期已過,未來將進入貢獻期
,而集團的業務轉型亦漸見成效,成本壓力減輕,未來的收入有望持續提升。投資者可考慮於
25﹒5元附近的水平增持或吸納,目標價為30﹒75元。
《工銀亞洲證券業務部分析員 黃惠嫺》
 
*筆者為證監會持牌人士,並無持有上述股份

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