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07/03/2018 12:41

《缸邊嫺談-黃惠嫺》中石化煉化去年新簽合同急增撐未來收入

  《缸邊嫺談》中石化煉化(02386)於今年1月30日發出盈利警告,集團預期截至
2017年12月31日止12個月稅後淨利潤較2016年同期下降約25%至35%,主要
由於集團2016年新簽合同額減少,2017年國內外煉油、石油化工及新型煤化工行業投資
下降,以及工程市場競爭激烈等因素的影響。
  到2月23日集團發出自願性公告,公布2017年集團的新合同總值及未完成合同量的數
據。截至2017年12月31日止十二個月期間,集團新簽訂合同總值為人民幣390﹒63
億元,同比增長41﹒7%;而集團未完成合同量為人民幣910﹒28億元,同比增長
3﹒2%。2017年第四度,集團新簽訂的合同總值為人民幣116﹒99億元。
  以分部計,2017年全年當中又以工程總承包業務的新簽合同總值同比增長81﹒8%至
198﹒38億元最佳。以行業計,則以石油化工的新簽合同總值同比增長1﹒25倍至
167﹒44億元最佳。以地域計,中國內地的新簽合同總值同比增長69﹒1%至
290﹒7億元最佳。集團於去年12月12日公布《關於H股股票增值權激勵計劃草案獲得國
務院國有資產監督管理委員會批覆》的公告。集團推出的管理層激勵方案,加上控股公司中國石
化集團推出的五年計劃,當中將有四項世界級煉油與化工專案計劃,相信有助提升集團新增業務
量及收入。
 
*國家政策的機遇*
 
  集團的控股股東為中國石化集團公司,為國內三大油企之一,擁有國資的背景,中石化已計
劃在「十三五」期間投資2000億元於茂湛、鎮海、上海和南京等地打造世界級煉化基地。四
大基地優化升級後,總煉油能力將達到1﹒3億噸╱年,乙烯能力將達到900萬噸╱年,分別
約佔國內產能的17%、31%。相信中石化在優化升級四大世界煉化基地時會給予更多的新合
約予中石化煉化;再加上四個世界級煉化基地分別位於國內泛珠三角、長三角和長江下游地區,
正是國家實施「一帶一路」與長江經濟帶兩大戰略的核心地區,其中,茂湛基地位於泛珠三角地
區,毗鄰港澳,與東南亞地區隔海相望,地理位置獨特,處於「一帶一路」戰略的核心區域。而
集團為抓緊「一帶一路」的發展大好機遇,已密切跟蹤馬來西亞、泰國和印尼等國家的多個大型
項目,未來更會在「一帶一路」沿線不斷擴大市場布局,打開沿線國家的市場。除煉化業務之外
,集團亦積極環保和節能業務的推進。在節能領域上,集團廣泛交流各類低溫熱發電、動設備節
能、配電節能等技術,豐富技術儲備,提升節能服務能力;在環保領域上,集團與合作夥伴共同
推動國內某大型土壤修復項目工業化實施;並繼續開展土壤修復技術交流,提升應對各類污染土
壤修復項目的能力。相信在國家大力推動環保節能減排、大氣及土壤治理下,集團的環保節能業
務將取得更多的合同,提升集團收入。投資者可考慮於現水平增持或吸納,中長線目標價則為
8﹒68元。《工銀亞洲證券業務部分析員 黃惠嫺》

*筆者為證監會持牌人士,並無持有上述股份

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