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09/01/2019 09:15

《缸邊嫺談-黃惠嫺》嘉里物流受惠「一帶一路」,成貿戰下的贏家

  《缸邊嫺談》嘉里物流(00636)早於2016年已提出,「一帶一路」是未來兩至三
年發展重點。
 
  集團坐言起行,2017年已收購一間總部位於杜拜、並於9個獨聯體國家從事鐵路、陸路
及空運業務的貨運集團,收購助集團伸延至九個中亞國家。到2018年集團再下一城,繼續擴
大於「一帶一路」中的網絡,包括於2018年5月集團收購總部位於約翰內斯堡的
Shipping and Airfreight Services (Pty) Ltd
;6月,集團收購總部位於米蘭的SagaItalia S﹒p﹒A﹒多數股權,收購為集團
的網絡新增剛果共和國、烏干達和埃及三個國家,有助嘉里物流開發眾多「一帶一路」落實項目
所帶來的龐大商機;7月,集團成員公司Globalink與格魯吉亞Anaklia
City JSC簽訂備忘錄,合作發展位於格魯吉亞的阿納克利亞深海港及經濟特區。格魯吉
亞位處「一帶一路」中國與歐洲之間最短的貿易路線。該深海港計劃於2020年開放,預計將
成為黑海地區最大的港口之一;7月,集團成立新附屬公司Kerry Freight
Pakistan (Private) Limited,以擴展在巴基斯坦的業務據點,充
分把握其於中巴經濟走廊沿線的先機。另外,於2018年6月集團已啟動全新跨境鐵路及陸路
貨運服務,路線由中國大陸橫跨哈薩克斯坦至高加索及土耳其,藉此深化其鐵路及陸路貨運能力
,從而把握當地的貿易機遇。
 
  嘉里物流於亞洲區內擁龐大的物流網絡,現已打通了中歐亞多國的物流網絡,相信隨著「一
帶一路」政策逐步深化下,沿線國家及地區的貿易往來將不斷增加,會對集團業務有正面及利好
的影響。
 
*貿易戰下的贏家*
 
  中國曾被籲為「世界工廠」,但隨著國家的發展,其生產成本已不再便宜,早兩年開始一些
勞工密集的工種已由中國向東南亞轉移。加上去年3月中美貿易糾紛的爆發,加速了轉移的趨勢
,亦帶動了集團2018年上半年於亞洲區內的業務量大增,當中又以東南亞地區的增長最為強
勁。
 
  現時中美的貿易戰已暫停,談判亦向好的方向發展,但重塑全球供應鏈事在必行,在關稅及
成本的考慮下,製造業已逐步由中國轉移至東南亞,所以對物流及貨運的需求將會大大增加。嘉
里物流現時是唯一一間能覆蓋東南亞六國和中國跨境陸運網路的物流公司,共擁有8條能貫穿東
盟地區的路線,而其運輸的網路已擴展至六大洲,相信集團可受惠於製造業向東南亞的轉移之勢
下。
 
*釋放資產價值*
 
  嘉里物流計劃將其貨倉物業組合的價值釋放,去年5月已將成都雙流縣的嘉里成都物流中心
出售,7月向VGI出售Kerry Express Thailand的17%權益,並將
出售所得的派每股12港仙特別息。現時集團在51個國家和地區,管理5200萬平方呎物流
設施,當中2600萬平方呎屬自置物業。未來會繼續以不同的方式將旗下的資產價值釋放,將
所得資金擴展具協同效益的運輸網絡,相信在環球貿易布局及消費模式的改變下,集團未來的收
入及利潤將會保持增長。建議投資者可考慮於11元附近的位於吸納或增持,中長線目標價為
12﹒44元。《工銀亞洲證券業務部分析員 黃惠嫺》
 
*筆者為證監會持牌人士,並無持有上述股份

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