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06/11/2019 15:00

《缸邊嫺談-黃惠嫺》丘鈦科技(1478)業績扭虧,出貨量回升

  《缸邊嫺談》截至2019年6月30日止六個月,丘鈦科技(01478)今年上半年的
收入同比增長57﹒8%至50﹒61億元(人民幣.下同)。收入增長因為集團的攝像頭模組
產品銷售數量同比大幅增長。今年上半年集團的攝像頭模組銷售數量達到約18251萬顆,同
比增長77﹒5%;雖然指紋識別模組銷售量為3775萬顆,同比下跌16﹒6%,但指紋模
組產品的平均銷售單價較去年同期增長約116﹒7%;帶動集團整體毛利同比增長9﹒63倍
至4﹒15億元;毛利率較去年同期的1﹒2%提升了7﹒0個百分點至8﹒2%;今年上半年
集團業績扭虧為盈錄得1﹒81億元利潤。
 
*最壞時間已過,9月出貨量回升*
 
  今年丘鈦科技的出貨量已回復增長,最新公布9月份的攝像頭模組產品銷售數量環比和同比
分別增長約18﹒0%和約52﹒5%,其中1000萬像素及以上攝像頭模組產品的銷售數量
環比和同比分別增長約30﹒8%和約96﹒7%。攝像頭模組產品銷售數量同比增長主要是由
於集團於攝像頭模組市場的佔有率上升,而環比增加主要是由於客戶項目周期影響;1000萬
像素及以上攝像頭模組產品的銷售數量同比及環比增長主要是由於集團優化產品規格的戰略逐步
得以實現。而指紋識別模組產品銷售數量環比和同比分別增長約30﹒2%和約13﹒9%,增
長主要由於客戶項目周期影響及集團於指紋識別模組產品的市場佔有率提升。2019年1-9
月累計,攝像頭模組出貨量為2﹒9億件,同比增長59﹒7%,高於全年50%增速指引。集
團預計下半年之銷量通常會較上半年平均增長20%至30%,再加上5G正式投入商用,以及
近日新出的手機款銷量回升,有助繼續提升手機設備股的出貨量。
 
*市場需求回復*
 
  國際數據公司(「IDC」)預計,2019年全球智能手機出貨量將下跌2﹒2%至約
13﹒711億部;到2020年智能手機的出貨量同比將會回復增長至1﹒6%。2020年
的增長主要來自於5G網絡的商用。IDC同時預計,2020年5G智能手機出貨量將佔智能
手機總出貨量的8﹒9%,達到1﹒235億部。到2023年,這一比例預計將增長至
28﹒1%。在5G網絡商用啟動下,手機升級潮將會展開,而國內智能手機品牌地位的提升,
跟隨全球手機品牌升級潮的步伐,智能手機所配置多攝像鏡頭模經組將成為大趨勢,在對鏡頭數
量、像素需求增加下集團未來的收入將會得到提升。
 
  為迎接出貨量增長加快,到2019年底,集團於昆山三期自動化工廠的投產,以及印度模
組公司的投產,印度廠房的高端攝像頭模組月產能達400萬顆,規模優勢將會繼續為集團帶來
成本效益,會帶動集團今年的收入、毛利及利潤繼續得到改善。再者中美有望達成貿易協議,經
濟下行的壓力減輕,而高端品牌的升級戰,將會帶動手機鏡頭的需求,在最壞時間已過下集團未
來的收入及利潤將會回復較快的增長。投資者可考慮於10港元以下的位置增持或吸納,中長線
目標價為13﹒18港元。《工銀亞洲證券業務部分析員 黃惠嫺》

*筆者為證監會持牌人士,並無持有上述股份

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